20220811-粤开证券-永兴材料-002756.SZ-锂盐业务盈利释放_未来成长可期_4页_658kb

报告摘要

本报告由粤开证券分析师李兴撰写，首次覆盖永兴材料（002756.SZ），重点分析其在ESG（环境、社会、治理）方面的表现以及在“特钢+锂电”双主业发展战略下的盈利前景。报告指出，公司在有色金属行业ESG评级中表现优异，具备较强的可持续发展能力，同时在锂电新能源业务上增长迅速，成为新的利润增长点。

ESG表现突出：永兴材料在万得ESG评级中为A级，综合评分为7.01，位列有色金属（申万）行业第十一位，钢铁（申万）行业第五，ESG综合表现优异。
污染防治体系完善：公司采用“因物制宜、产防结合”的策略，根据不同业务线的污染物特征，配置了相应的环保设施，如脉冲布袋除尘系统、高效节能循环水系统等，实现全流程污染防治。
双主业结构清晰：公司业务涵盖特钢新材料和锂电新能源两大板块，其中锂电新能源业务发展迅猛，成为主要利润来源。
盈利增长显著：2022年上半年，公司实现营业收入64.14亿元，同比增长110.51%；归母净利润22.63亿元，同比增长647.64%，显示强劲的盈利能力。
锂电业务前景广阔：受益于锂盐价格高位运行和优质矿山资源，公司碳酸锂业务贡献主要利润，销量同比增长35.46%，营收和净利润分别增长685.41%和1846.05%。公司与宁德时代等头部电池企业深度合作，未来锂盐行业地位有望持续提升。
特钢业务稳定支撑：公司不锈钢棒线材国内市场占有率保持前二，特钢新材料业务为公司提供稳定的现金流，支撑锂电业务的拓展。
盈利预测与投资建议：预计公司2022-2024年EPS分别为3.33、4.05、4.53元，首次覆盖给予“增持”评级。

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	7199.26	13678.59	16414.30	18055.74
增长率(%)	44.76%	90.00%	20.00%	10.00%
归属母公司股东净利润	796.15	1350.17	1645.13	1840.69
增长率(%)	325.95%	69.59%	21.85%	11.89%
每股收益(EPS)	1.961	3.326	4.053	4.534
销售毛利率	17.33%	13.94%	13.94%	13.94%
销售净利率	11.24%	10.03%	10.19%	10.36%
市盈率(P/E)	79.69	46.99	38.57	34.47