20230425-安信证券-永兴材料-002756.SZ-依托自有矿_锂盐放量节奏良好_5页_816kb

安信证券 研究报告 | 公司快报：永兴材料（002756）

关键摘要

• 评级：买入-A，6个月目标价8034元/股（原目标价8034元）。
• 核心数据：公司2023Q1营收同比增长269%，净利润同比增长148%，锂盐销量同比增121%，产能扩张与资源储备支撑长期增长。
• 锂资源提升：化山瓷石矿新增资源量至111万吨LCE，选矿与技改项目同步推进，中长期供需格局优化。
• 风险提示：锂价波动、需求放缓及项目推进不确定性可能影响业绩。

主要内容

1. 财务表现

   • 2023Q1营收同比+269%、净利同比+148%，锂盐放量主导增长。
   • 单吨利润因锂价下调（3月均价环比-27%）承压。

2. 资源储备与产能

   • 权益资源量由334万吨LCE增至111万吨LCE（+231%），化山瓷石矿保有资源量增至1541万吨LCE。
   • 选矿产能已投产，永诚锂业技改持续推进。

3. 盈利预测

   • 2023-2025年净利润预计分别为42.7亿、39.4亿、48.5亿元（对应PE 83、93、73倍）。
   • 长期估值或维持低位，业绩波动与估值风险并存。

投资结论
维持“买入-A”评级，短期关注锂价波动，长期看好资源扩张与产能释放潜力。