20230901-安信证券-永兴材料-002756.SZ-锂盐单吨利润可观_采选冶一体化优势显著_5页_705kb

永兴材料报告总结

公司概况

永兴材料（002756SZ）专注于锂电新能源和特钢新材料业务，拥有采选冶一体化优势，核心资源来自自有矿山。

核心业务分析

• 锂电新能源业务：包括锂矿采选和锂盐制造，单吨利润可观。2023上半年销量同比增长74%，营业收入304.7亿元，毛利22.57亿元；单吨毛利176万元，在行业保持高位。
• 特钢新材料业务：应用于半导体、新能源汽车等领域，2023上半年销量同比增长61.4%，营业收入360.9亿元，毛利38亿元，单吨毛利2443元。

财务业绩表现

• 2023上半年：整体营业收入同比增长376%至665.6亿元，但净利润下降幅度较大；公司业绩下滑可能源于前期固定资产投资等。
• 单业务亮点：锂电新能源业务利润率高，环比增长显著；但整体净利润结构受外部因素影响。

战略发展

• 资源端：2023年权益锂资源量大幅提升，从334万吨LCE增至111万吨LCE。
• 产能扩展：选矿产能600万吨/年，冶炼产能维持高位；加强产品结构优化，推进特钢业务高质量发展。
• 项目进展：锂离子电池项目全面投产，锂盐产能持续放量。

投资评级与预测

• 安信证券维持“买入-A”评级，6个月目标价80.34元/股。
• 预测2023-2025年营业收入和净利润均稳步增长，对应PE和PE值分别为6-66倍。
• 关键风险因素：锂价大幅波动、需求不及预期、项目进展不确定性。