20180924-川财证券-钢铁行业周报_钢铁旺季需求韧性仍强_25页_4mb

钢铁行业周报总结 (20180924)

核心内容概述

本周钢铁行业迎来阶段性调整，钢铁行业周报指出，10月唐山将迎来错峰限产，叠加临汾地区第二批钢厂停产，短期内钢铁供给或将进一步收紧。同时，需求端保持韧性，“金九银十”旺季背景下，房地产和基建投资需求有望维持或提升，制造业投资连续5个月回升，带动建筑用钢、设备用钢需求增长。

主要观点

• 钢材价格企稳：本周螺纹钢和热卷价格分别为4607元/吨和4303元/吨，周变动分别为+0.81%和-0.60%。螺纹钢期货价格周涨幅达1.44%。
• 供给端收紧：唐山高炉复产，铁水产量上升；电炉开工率维持在75.45%，产能利用率72.93%。但10月限产将导致供给收缩。
• 需求端支撑：房地产施工和新开工面积保持高位，基建投资受“补短板”政策推动，制造业投资连续回升，带动钢需。
• 库存下降：螺纹钢社会库存下降16.22万吨至417.07万吨，热卷库存微增，社会库存整体下降2.02%。
• 利润高位：加权生铁和钢坯成本分别报2218元/吨和2752元/吨，螺纹钢和热卷利润分别为987元/吨和557元/吨，利润仍处于高位。
• 政策导向：唐山市发布采暖季错峰生产指导意见，钢企将按排放限产，执行方式从“一刀切”向“一厂一策”转变，限产强度低于去年。
• 关注标的：建议关注以长材为主的钢企，如华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢；同时关注新国标实施后对钒、硅锰等上游产品的需求提振，如攀钢钒钛。

关键信息

价格变动

• 螺纹钢：现价4607元/吨，周涨幅0.81%；期货价格4149元/吨，周涨幅1.44%。
• 热卷：现价4303元/吨，周跌幅0.60%；期货价格4013元/吨，周涨幅0.53%。
• 铁精粉：唐山66%铁精粉价格676元/吨，与上周持平。
• 铁矿石：巴西进口矿到岸价615元/吨，周跌幅19.61%；澳洲进口矿到岸价488元/吨，周跌幅8.79%。
• 焦炭：山西焦炭价格2340元/吨，周跌幅2.09%。
• 废钢：上海≥6mm废钢价格2574元/吨，周涨幅2.80%。

利润情况

• 螺纹钢：加权利润987元/吨，周涨幅28元/吨。
• 热卷：加权利润557元/吨，周跌幅26元/吨。
• 生铁：加权成本2218元/吨，周跌幅0.12%。
• 钢坯：加权成本2752元/吨，周涨幅0.11%。

库存情况

• 社会库存：总计981.26万吨，周环比下降2.02%。
• 螺纹钢库存：417.07万吨，周环比下降3.58%。
• 热卷库存：208.44万吨，周环比上升0.64%。

需求测算

• 建筑用钢：终端采购量周增21万吨，螺纹和线材采购量分别增长17万吨和5万吨。
• 房地产：施工和新开工面积保持高增速，显示房地产赶工态势延续。
• 基建：受“补短板”政策推动，基建投资有望发力，增加钢需。
• 制造业：1-8月制造业投资增速连续5个月回升，带动建筑用钢和设备用钢需求。

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

行业动态

• 政策推动：河北省推进钢铁、焦化行业超低排放改造，进展顺利。
• 地方行动：邢台市计划2018-2020年压减炼铁产能101万吨、炼钢产能48万吨。
• 专项债发行：地方专项债发行加速，仅一个半月合计发行超6000亿元。
• 公司动态：东北特钢协议赠予*ST抚钢资金不超过9亿元，支持其重组。

公司表现

• 钢铁股涨跌幅：*ST钒钛涨幅最大，达23.36%；宝钢股份、马钢股份、柳钢股份等也有显著涨幅。
• PE（TTM）：多数钢铁股PE处于低位，如宝钢股份PE为8，鞍钢股份PE为6。

图表概览

• 图1：周版块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：铁矿石价格走势（含税价）
• 图4：高低品位铁矿石价差
• 图5：海运费走势
• 图6：主要煤炭品种价格（含税价）
• 图7：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图8：废钢价格走势（含税价）
• 图9：41个港口铁矿石总库存
• 图10：日均疏港量
• 图11：铁精粉矿山库存
• 图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
• 图13：炼焦煤港口库存
• 图14：焦炭港口库存
• 图15：国内独立焦化厂炼焦煤库存
• 图16：钢厂炼焦煤库存
• 图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
• 图18：其他原料港口库存
• 图19：铁矿石供需估算
• 图20：四大矿山产量及发货量
• 图21：焦炭供需估算
• 图22：焦炭供给缺口
• 图23：焦煤供需估算
• 图24：焦煤供给缺口估算
• 图25：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图26：主要板材品种价格（含税价）
• 图27：进口、国产矿生铁成本
• 图28：进口、国产矿生铁毛利对比
• 图29：进口、国产矿钢坯成本
• 图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图35：建筑用钢终端采购量变动测算
• 图36：社会库存整体走势
• 图37：螺纹钢库存走势
• 图38：全国粗钢日均产量
• 图39：螺纹钢、线材周产量

总结

本报告分析了钢铁行业的供需变化、价格走势及公司表现。预计10月唐山限产将导致供给收紧，而“金九银十”旺季下需求保持韧性。建议关注以长材为主的钢企，如华菱钢铁、三钢闽光和方大特钢，以及新国标对钒、硅锰等上游产品的需求提振。整体来看，钢材价格企稳，利润高位，库存下降，行业基本面良好。