20180924-光大证券-钢铁行业周报_高度关注全国各地潜在的环保限产趋势_11页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报（2018.9.17~9.23）总结

核心内容

本周钢铁行业基本面整体平稳，国内钢价综合指数小幅上涨0.23%，全国钢厂高炉产能利用率环比上升0.22个百分点至84.67%，连续六周上升。唐山正式发布秋冬季钢铁错峰生产方案指导意见，预计江苏地区部分钢厂可能在10月至11月执行局部环保限产，进一步维持钢铁供给偏紧态势。此外，本周五氧化二钒价格暴涨24%至35万元/吨，对市场情绪产生积极影响。

主要观点

钢价走势：国内钢价小幅上涨，Myspic综合指数上涨0.23%，其中长材价上涨0.67%，扁平材价下跌0.33%，中厚板下跌0.23%。全球钢价指数上涨0.05%，取向硅钢价格保持不变。
成本与盈利：国内矿价指数上涨0.87%，唐山铁矿、冶金焦与上周持平，废钢与上周持平。长流程螺纹钢毛利为991元/吨，较上周上涨44元/吨；短流程螺纹钢毛利为987元/吨，较上周下跌7元/吨。长流程与短流程螺纹钢模拟利差为4元/吨。
库存与需求：社会钢材库存与上周持平，重点钢企钢材库存量为1193.29万吨，旬环比下降3.29%。沪线螺终端采购量环比下降27.95%，显示需求有所疲软。
板块行情：钢铁板块显著上涨，申万钢铁指数上涨3.44%，跑赢沪深300指数1.76个百分点。涨幅前列的个股包括柳钢股份、宝钢股份、安阳钢铁、马钢股份、久立特材和欧浦智网。跌幅前列的个股为太钢不锈、ST抚钢和玉龙股份。
环保限产影响：预计绝大多数钢企在采暖季期间可能限产30%-70%，汾渭平原、长三角等地也可能局部限产，对钢铁供给面形成压制，支撑钢铁基本面。

关键信息

行业数据：
- 全国163家钢厂高炉开工率67.96%，环比下降0.27个百分点。
- 全国高炉产能利用率84.67%，环比上升0.22个百分点。
- 唐山钢厂高炉开工率60.37%，与上周持平。
- 53座独立电弧炉开工率76.54%，环比上涨1.09个百分点；电炉产能利用率73.22%，环比上升0.29个百分点。
- 重点钢企粗钢日均产量190.19万吨，旬环比增加0.67万吨，增幅0.53%。
股票关注：
- 9月关注股票：大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光。
- 光大钢铁9月关注股票本周平均涨幅5.67%，跑赢钢铁板块2.23个百分点。
风险提示：
- 闲置高炉产能及短流程钢厂复产可能影响供给。
- 需求差于预期、公司经营不善等风险。

行业与市场对比

主要指数表现：
- 上证综指上涨4.31%，沪深300指数上涨5.20%，创业板指上涨3.26%。
- 申万钢铁指数上涨3.44%，跑输沪深300指数1.76个百分点。
国际钢铁股表现：
- 纽柯公司上涨2.88%，美国钢铁上涨0.80%，AK钢铁上涨8.47%，安赛乐米塔尔上涨9.05%，浦项钢铁上涨3.14%，新日铁住金上涨7.42%。

估值与盈利预测

盈利预测：
- 大冶特钢：EPS预测分别为0.88、0.98、1.07元，PE分别为11.3、10.1、9.3倍。
- 华菱钢铁：EPS预测分别为1.35、1.37、1.44元，PE分别为6.3、6.2、6.0倍。
- 新钢股份：EPS预测分别为0.98、1.20、1.30元，PE分别为6.2、5.1、4.7倍。
- 三钢闽光：EPS预测分别为2.90、4.18、4.46元，PE分别为6.1、4.2、3.9倍。
估值方法：本报告采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。