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格林大华期货纸浆早报总结（2021年11月11日）

核心内容概述

本报告主要分析了2021年11月11日纸浆市场的运行情况，涵盖进口数据、港口库存、下游需求变化以及外盘报价调整等内容，对纸浆期货价格走势作出短期预测，并提出操作建议。

主要观点

• 市场情绪偏弱：10月纸浆进口量环比下降2.42%，Arauco针叶浆外盘报价下调，对市场情绪形成压制。
• 现货价格下跌：昨日山东银星现货价格为5000元/吨，环比下跌50元/吨。
• 需求改善有限：尽管能耗双控政策有所放松，但终端纸厂整体开工率仍偏低，主要以刚需补库为主。
• 短期走势震荡：基于当前供需格局，预计短期内纸浆期价将呈现震荡走势。

关键信息

进口数据

• 2021年10月纸浆进口量为225.4万吨，环比下降2.42%。
• 1-9月累计进口量达2249.4万吨，同比增加30.8%。
• 9月进口量为231万吨，环比减少7.6%。

港口库存

• 截至11月4日当周，国内纸浆主要港口库存为190.7万吨，环比减少5.3万吨，降幅为2.7%。

下游需求

• 生活用纸企业：库存环比下降3.79%，开工率环比下降0.87%，但仍有囤货意愿，持续去库。
• 铜版纸企业：库存维持在22-25天，环比持平，开工率环比下降1.51%，主要受限电影响及部分生产线轮流生产或转产。
• 双胶纸企业：库存18-20天，环比小幅下降，开工率环比上升1.76%，但整体开工仍显不足。

外盘报价调整

• 智利Arauco针叶浆11月报价下调：
  • 银星报价710美元/吨，较上期下调15美元/吨。
  • 名星报价565美元/吨，较上期下调10美元/吨。

操作建议

• 建议投资者采取观望策略。
• 关注主力合约下方4750-4800附近的支撑位。

利多因素

• 纸浆进口量环比下降，显示国内需求有所收缩，但库存减少，可能支撑价格。
• 部分下游企业库存下降，去库意愿增强，有助于改善市场供需关系。
• 铜版纸和双胶纸企业开工率小幅回升，显示行业逐步复苏。

利空因素

• 欧洲港口纸浆库存环比上涨3.75%，可能对全球供应产生压力。
• 部分纸厂因限电及双减政策仍处于停机检修状态，开工率偏低，限制需求增长。
• 外盘报价下调，对市场情绪形成压制，可能影响国内价格走势。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本和价格走势。
• 原油价格波动：作为化工产品，纸浆价格可能受到能源成本的影响。
• 下游纸企开工率变化：开工率提升或下降将直接影响需求。
• 资金面情况：市场资金流动可能对价格产生短期影响。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283