20240322-德邦证券-华能国际-600011.SH-煤电盈利修复_风光投产加速_4页_817kb

公司华能国际（600011SH）发布了2023年年报，显示出强劲财务表现。报告中，公司2023年营业收入增长311至254,397亿元人民币，归母净利润增长2,143%至84,446亿元人民币。这份增长主要得益于上网电量的稳定增长，达到447,86亿千瓦时，同比增长53%，以及燃料成本的显著下降。尤其在煤电业务方面，公司境内火电厂从亏损转为盈利，而境外业务如新加坡和巴基斯坦地区也贡献了良好利润。

在新能源转型上，公司风光装机容量持续增加，截至2023年底总装机容量达13.566GW，其中清洁能源占比提高，并计划进一步扩展风电和太阳能项目。

未来投资展望积极：分析师预测2024年至2026年营业收入年均增长约11-25%，归母净利润增速较快，公司维持“增持”评级。风险因素包括煤炭价格波动、电价调整及新能源装机进度。

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分析师：郭雪、卢璇
研究机构：德邦证券
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报告中使用的估值指标和计算依据为特定收盘日期数据，结合多种财务比率和现金流预测。
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