20240202-德邦证券-华能国际-600011.SH-火电业绩修复_风光投产加速_3页_797kb

华能国际报告总结

业绩表现

华能国际发布2023年业绩预告,实现归母净利润80-90亿元,扣非归母净利润51-61亿元,同比扭亏为盈。2023年全年发电量稳定增长,上网电量达447856亿千瓦时,同比增长53.3%。

四季度亏损分析

公司第四季度预计亏损356-456亿元,较上季度亏损增加,主要原因为2021-2022年积累的资产减值风险集中计提,包括火电经营压力和机组亏损问题。

业务亮点

• 发电量增长超过50%,煤电上网量同比增32.7%,气电下滑47.6%。
• 新能源业务强劲发展,风电和光伏上网电量同比增长分别达161.4%和81.67%,全年新增装机89GW,推动业绩持续修复。

未来预测

调整盈利预期,预计2023-2025年营收年增幅6.1%、0.4%、3.5%,归母净利润增速分别为215.8%、62.1%、23.8%,维持“增持”评级。

风险提示

主要风险包括煤炭价格波动、电价下调以及新能源装机不及预期等。