20240829-西南证券-艾迪精密-603638.SH-2024年半年报点评_传统产业转型升级_新兴产业培育壮大_5页_1mb

艾迪精密2024年半年度业绩报告分析总结

公司概况：
艾迪精密（603638）近期发布2024年半年度报告，重点在于分析其在传统与新兴业务方面的表现，并给出未来业绩预测与投资建议。

2024年上半年业绩亮点：

• 收入与利润增长迅猛：2024年H1实现营收139亿元，同比增长212%；净利润20亿元，同比增长202%。其中，Q2单季实现营收75亿元、净利润11亿元，同比增长分别为465%、259%。

经营成本与费用情况：

• 毛利率下降：2024上半年综合毛利率为30%，同比下降26个百分点，主要受到原材料价格波动影响。
• 期间费用率显著降低：期间费用率为13%，同比减少16个百分点，反映出良好的精益管理，进一步提升了净利率。
• 费用精细管控：销售、管理、研发及财务费用率分别同比降低3、7、4和2个百分点，其中管理费用下降最为明显。

竞争与发展战略（传统主业）：

• 破碎锤属具业务差异化战略：公司以客户需求为导向细分产品属性，巩固中轻型产品市场份额，积极推广重型液压破碎锤，提升竞争力。
• 液压件产品线扩展：公司正加大各类工程机械（如挖掘机、装载机、旋挖钻机等）用液压件开发，为高端设备配套打下基础，提升了产品附加值和细分市场的不可替代性。

新兴产业增长潜力：

• 机器人板块：艾创机器人实现营收0.25亿元，同比增长45%。
• 硬质合金刀具：公司正在布局高端刀具领域，虽然目前营收0.35亿，但增长稳健。
• 动力电池系统业务（亿恩新动力）：本期实现营收1.6亿元，同比增长显著。这些新业务正逐步发展，未来将成为新的业绩增长点。

财务预测与投资建议：

• 盈利预期：预计公司未来三年（2024-2026）净利润分别为36亿、49亿、64亿元，对应PE分阶段为34、25、19倍。
• 成长性：复合年增长率32%，表现出较强的增长潜力。
• 评级：西南证券维持“持有”评级，暂时未上调推荐类别。

风险提示：

• 下游需求恢复不及预期。
• 原材料价格波动加大成本压力。
• 新业务发展进度不及预期。

艾迪精密在旧业务稳健成长基础上，持续通过投入新业务形成跨界竞争优势，展现出良好增长前景。结合高估值和成长空间，维持“持有”建议，投资者仍可关注其后续新业务进展和下游订单恢复情况。