20191021-财信证券-医药生物行业月度报告：三季报窗口期，关注业绩较好个股_7页_820kb

医药生物行业月度报告总结

核心内容

本报告发布于2019年10月21日，主要分析了医药生物行业的近期表现、第三季度业绩预告情况、行业新闻及投资策略，同时提供了风险提示与投资评级说明。

主要观点

1. 行业行情回顾

• 整体表现：2019年10月1日至18日，SW医药生物行业上涨4.38%，在28个一级行业中排名第3位。
• 对比市场：同期上证A股上涨1.20%，深证A股上涨1.36%，沪深300指数上涨1.65%。医药生物行业涨幅显著高于主要指数。
• 子行业表现：
  • 涨幅靠前：医疗服务、生物制品。
  • 涨幅靠后：中药、医疗器械、化学制药、医药商业。
• 估值情况：
  • 医药生物行业市盈率（TTM，整体法）为33.39X，全部A股市盈率为14.94X，估值溢价为123.51%。
  • 各子板块估值排名：医疗服务（75.59X） > 医疗器械（42.48X） > 生物制品（40.12X） > 化学制药（35.42X） > 中药（21.88X） > 医药商业（19.07X）。

2. 2019年第三季度业绩预告情况

• 企业数量：申万医药生物行业共有309家企业，其中127家公布了2019年第三季度业绩预告，公布率为41%。
• 业绩表现：
  • 盈利企业：82家。
  • 亏损企业：45家。
  • 业绩同步向上：82家。
  • 增幅超过100%：16家。
  • 增幅在50-100%：18家。
  • 增幅在30-50%：25家。
  • 增幅在0-30%：23家。
  • 同比下滑超过100%：9家。
  • 同比下滑超过30%：16家。
• 子行业表现：
  • 化学原料药：15家企业公布业绩预告，12家业绩同比向上。
  • 化学制剂：28家企业公布业绩预告，16家业绩同步向上，其中华海药业、普利制药、京新药业、贝达药业增幅上限分别为115%、70%、50%、41.42%。
  • 中药：16家企业公布业绩预告，9家业绩同比向上，其中华润三九增幅上限为85%。
  • 生物制品：17家企业公布业绩预告，14家业绩同比向上，因疫苗批签发数量同比增幅较大，业绩多预喜。
  • 医疗器械：33家企业公布业绩预告，23家业绩同步向上。
  • 医药服务：14家企业公布业绩预告，CRO相关企业表现较好，泰格医药、康龙化成、爱尔眼科增幅上限分别为70%、50%、40%。

3. 行业新闻

• 注射剂一致性评价：国家药监局发布新版《化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价技术要求（征求意见稿）》，明确了参比制剂、处方工艺、包装材料等要求。
• 无需一致性评价的品种：包括氯化钠注射液、葡萄糖注射液等，但需进行质量提升研究。
• 一致性评价进展：截至10月9日，CDE受理注射剂一致性评价补充申请445个，涉及123个品种；按新注册分类申报上市的注射剂受理号481个，涉及192个品种。但目前仅12个注射剂通过或视同通过一致性评价，进展缓慢。

4. 投资策略

• 行业评级：维持医药生物行业“同步大市”评级。
• 投资主线：
  • 政策免疫：关注创新药、生物制品领域，重点推荐：恒瑞医药、华兰生物、天坛生物。
  • 成长主线：关注零售药店、医疗器械、医疗服务领域，重点推荐：大参林、益丰药房、山东药玻、爱尔眼科、柳药股份。
• 政策影响：国家医保局成立后，医改政策持续推进，行业将面临结构性调整。

关键信息

重点股票表现（2018A-2020E）

风险提示

• 商誉减值
• 政策变动
• 产品降价超预期

投资评级系统说明

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