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和元生物（688238.SH）投资总结

核心内容

和元生物是一家专注于基因治疗领域的CRO/CDMO一体化平台企业，凭借其在基因治疗CDMO业务上的快速增长和持续的研发投入，获得了德邦证券分析师的“买入”评级。公司当前股价为21.95元，总市值约10.82亿元，总股本493.19百万股，流通A股72.68百万股，52周内股价区间为16.00-34.97元。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年三季报显示，公司实现营业收入2.2亿元，同比增长31.3%；归母净利润3391.4万元，同比增长16.7%；扣非净利润2870.3万元，同比增长52.2%。其中，基因治疗CDMO业务贡献主要增长动力，实现营收1.7亿元，同比增长36.9%。
• 疫情未影响增长趋势：尽管上半年受到疫情影响，但公司整体仍保持增长，凸显其业务韧性。
• 产能扩张计划：公司正在上海临港建设约77000m²的精准医疗产业基地，总投资约15亿元，一期建设新增约5000m²的细胞生产线，预计2023年初试运行，进一步释放产能。
• 研发投入持续增加：公司前三季度研发支出2374.7万元，同比增长58.9%，研发费用率为11%。在AAV、慢病毒及工艺优化方面取得多项技术突破，并获得国家发明专利授权。
• 盈利预测乐观：分析师预计公司2022-2024年利润分别为0.8/1.3/1.9亿元，对应当前市值PE为136/85/56倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 总股本：493.19百万股
• 流通A股：72.68百万股
• 52周内股价区间：16.00-34.97元
• 总市值：约10.82亿元

财务数据及预测

估值指标

风险提示

• 下游基因治疗客户需求变动风险
• 基因治疗领域监管政策变化的风险
• 国内市场竞争加剧风险
• 客户新药研发商业化不及预期风险

投资建议

德邦证券分析师认为，和元生物作为国内基因治疗CDMO领域的领先企业，其产能加速释放、在手订单充足、研发投入持续，具备较强的中长期增长潜力。因此，维持“买入”评级。

分析师信息

• 陈铁林：德邦证券研究所副所长，医药首席分析师，拥有丰富的行业研究经验。
• 陈进：德邦证券分析师，专注于医药行业研究。
• 张俊：德邦证券分析师，具有相关行业研究背景。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上
• 增持：相对强于市场表现5%~20%
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场表现5%以下

投资评级基于公司未来6个月的市场表现与基准指数对比，以A股市场为基准，使用上证综指或深证成指。