20230702-国信期货-橡胶半年报_轮胎需求有望改善_胶价维持筑底反弹_9页_999kb

天然橡胶市场分析总结

近期行情回顾

2023年上半年，天然橡胶价格呈现先跌后偏强震荡趋势。一季度价格冲高回落，随后持续下跌；春节前因供应端停割期和宏观预期向好，价格反弹；春节后受需求复苏不及预期和高库存压力影响，价格走弱。青岛港口库存累积至历史高位，但新胶供应延后缓解压力。截至6月，价格支撑区间在11000-12000元/吨，预计胶价可能筑底反弹。

供应端分析

供应方面，国内外产区天气好转，新胶释放初期压力有限，但长期供应预期放大。国内产量减少，上期所全乳胶仓单库存低位，库存增幅减缓，可能进入拐点。全球产能仍在增产周期，但部分国家如泰国产量增，需求端进口量波动大。2023年全球天然橡胶产量预估同比增2.5%，消费量增0.3%，供需矛盾短期存在。

需求端分析

需求受汽车市场缓慢恢复影响，内销疲软，轮胎企业库存上升，开工率下降。出口表现强劲，轮胎外胎产量和出口量同比提升，公路货运量增长支撑替换需求。重卡销量环比下降，终端订单不及预期，拖累需求。总体需求弱稳，但出口有望带动下半年好转。

后市展望

技术面，胶价支撑在11000-12000元/吨，下半年趋势可能震荡上移。但由于供应过剩潜在压力和需求复苏缓慢，反弹高度有限，缺乏强劲上涨驱动。建议逢低偏多操作，关注库存拐点和供应变化。

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