20260125-国信期货-橡胶月报_合成胶持续走强_引领天然橡胶震荡上涨_8页_999kb

国信期货橡胶月报总结

核心内容

2026年1月25日发布的国信期货橡胶月报指出，2025年12月及1月初期，橡胶市场呈现震荡上涨趋势，合成胶价格持续走强成为天然橡胶价格上涨的主要驱动力。

主要观点

供应端分析

• 天然橡胶：2025年11月底，西双版纳产区因气温降低进入停割状态，海南产区全面停割，天然乳胶加工厂基本停工。泰国北部和东北部逐渐停割，南部仍维持旺产。原料丁二烯价格大幅上涨，支撑合成胶价格走强，进而带动天然橡胶价格上涨。
• 库存情况：青岛地区天然橡胶总库存持续增长，保税区和一般贸易库存均有小幅上升。合成胶BR主力合约与20号胶NR主力合约均面临支撑压力。
• 全球产量：ANRPC数据显示，2025年11月全球天然橡胶产量预计下降2.6%，消费量下降1.4%。全年产量预计增长1.3%，消费量增长0.8%。部分国家如柬埔寨、印度、中国等产量和消费量均有所增长，而印尼、马来西亚等则出现下降。

需求端分析

• 轮胎企业开工率：山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.7%，较去年同期上升20.7个百分点；半钢胎开工负荷为75.27%，较去年同期上升5.34个百分点。全钢胎受订单放缓和库存高位影响，部分企业调整产能释放，但半钢胎出口订单仍具韧性，支撑整体开工。
• 橡胶轮胎产量与出口：2025年12月我国橡胶轮胎外胎产量同比增加0.3%，全年产量同比增长0.9%。出口方面，2025年全年橡胶轮胎出口量达965万吨，同比增长3.6%，其中新能源汽车出口增长显著，达261.5万辆，同比增长1倍。

技术面分析

• 价格走势：合成胶持续走强，带动天然橡胶价格震荡上涨。RU2605主力合约关注15700元/吨附近支撑，合成胶BR主力合约关注12500元/吨，20号胶NR主力合约关注12700元/吨。

关键信息

产业结构

• 上游：天然橡胶产区进入停割期，原料库存偏低，加工利润空间有限。合成胶因丁二烯价格上涨而走强，成为天然橡胶价格上涨的主要因素。
• 中游：中国天然橡胶进口量持续增长，12月进口量达95.3万吨，全年累计进口852.5万吨，同比增加16.7%。青岛地区库存持续累增，但下游逢低采购有所缓解。
• 下游：轮胎企业开工率维持高位，半钢胎出口订单支撑生产节奏。重卡市场持续增长，全年销量达113.7万辆，同比增长26%，出口量也保持稳健增长。

数据支持

• 轮胎库存：2025年12月末，全钢胎库存1034万条，半钢胎库存1918万条，环比小幅增加。
• 出口数据：2025年全年中国橡胶轮胎出口量达965万吨，出口金额1677亿元，同比增长3.6%和2%。
• 汽车市场：2025年全年中国汽车产销量创历史新高，新能源汽车成为主导力量，出口量也显著增长。

后市展望

• 供应端：随着气温进一步下降，天然橡胶主产区将陆续进入停割期，原料库存偏低，收购价格偏强运行。合成胶因原料价格上涨，预计仍将维持强势。
• 需求端：轮胎企业开工率维持高位，半钢胎出口订单仍具韧性，支撑市场。重卡市场持续增长，带动橡胶需求。
• 技术面：天然橡胶价格受合成胶影响持续震荡上涨，关注关键支撑位，短期存在回调压力。

重要免责声明

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附：分析师信息

• 分析师：范春华
• 从业资格号：F0254133
• 投资咨询号：Z0000629
• 联系方式：电话 0755-23510056，邮箱 15048@guosen.com.cn