20210530-国信期货-橡胶月报_等待利好驱动_胶价或维持筑底反弹_9页_1mb

国信期货橡胶月报总结

核心内容

本报告分析了2021年5月天然橡胶市场的走势，并对未来几个月的价格走势进行了展望。报告指出，尽管市场面临一定的供应和需求压力，但橡胶价格没有必要过度悲观，预计后市将反弹回升，继续看涨。

主要观点

• 供应端：2021年前5个月天气正常，预计产量将比去年有所增长，但具体增幅仍需关注下半年产胶旺季的天气情况。东南亚疫情严重及缅甸局势不稳定可能对橡胶供应产生扰动。
• 需求端：国内乘用车和重卡销量下半年增速可能放缓，但汽车总销量仍维持在较高水平。公路货运量已恢复至2019年水平，替换胎市场有望恢复。欧美市场因疫苗接种和大基建推进，轮胎需求可能超预期增长。
• 价格走势：橡胶期货价格在5月冲高回落，探底回升，RU主力合约在13000元/吨附近下跌空间有限，预计后市将反弹回升。

关键信息

一、行情回顾

• 5月份橡胶期货价格冲高回落，探底回升。
• 5月20日RU2109触及12920元/吨，创近半年新低。
• 东南亚疫情及缅甸局势不稳定可能影响供应。
• 市场在等待利好驱动因素出现，价格处于长期底部区间。

二、产业结构分析

1、上游

• 国内产区新胶释放仍显不足，云南、海南产区开割率较低。
• 泰国南部主产区5月中旬逐渐开割，但雨季影响割胶进程。
• 国外产区原料释放有限，海运费高昂及集装箱供应问题影响供应链。
• 2020年全球天然橡胶产量下降约140.2万吨，2021年预计产量在78万吨左右。

2、中游

• 4月我国天然橡胶总进口量45.30万吨，环比下滑17.97%，同比增15.54%。
• 5月进口量预计环比下跌，同比增长。
• 上期所RU仓单库存小幅下降，20#胶期货仓单库存明显减少。
• 青岛地区天然橡胶库存继续下滑，一般贸易库存将延续去库状态。

3、下游

• 山东地区全钢胎和半钢胎开工负荷继续走低，主要受外部因素和库存压力影响。
• 2021年4月我国轮胎产量同比上涨，1-4月累计产量增长显著。
• 汽车厂家库存维持较低水平，反映产销状况较好，后续补库可能带动新车配套胎需求。
• 公路货运量已恢复至2019年同期水平，但4月小幅低于2019年4月。

后市展望

• 供应端：关注下半年天气是否会导致减产或增幅不及预期，东南亚疫情及缅甸局势可能影响供应。
• 需求端：国内汽车销量维持高位，欧美市场需求可能超预期增长。
• 价格预测：橡胶价格在13000元/吨附近下跌空间有限，预计后市将反弹回升，继续看涨。

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