20260126-冠通期货-烧碱日报_供需弱势出新低_跟踪生产企业减产情况_2页_173kb

冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货黄德志撰写，发布于2026年1月26日，主要分析烧碱市场的供需状况、宏观政策环境以及期现行情走势，为投资者提供市场判断与操作建议。

二、基本面分析

1. 烧碱市场现状

• 山东液碱市场价格持续下跌，部分订单执行一单一议，实单价格下调幅度在10-20元之间。
• 省外下游采购量及价格较低，对山东市场的支撑有限。
• 省内氧化铝采购价格下调15元至600元，表明下游需求疲软。

2. 烧碱生产与需求数据

• 烧碱开工率为87.70%，较上周上升1.00%。
• 周度产量为86.30万吨，环比增加1.00万吨。
• 主要下游行业表现：
  • 氧化铝：开工率85.18%，环比下降0.65%；周度产量183.90万吨，环比下降1.40万吨；港口库存16.80万吨，环比上升3.20万吨。
  • 印染华东：开工率56.54%，环比下降2.22%。
  • 粘胶短纤：开工率88.43%，环比持平。
  • 白卡纸：开工率74.37%，环比下降6.30%。
  • 阔叶浆：开工率89.70%，环比下降1.30%。

3. 烧碱产量数据

• 2026年12月烧碱（折100%）产量为421.7万吨，同比增加5.2%。
• 2026年1-12月累计产量为4653.5万吨，同比增长5%。

三、宏观面分析

1. 政策支持

• 国家发改委：将研究制定2026年—2030年扩大内需战略实施方案。
• 财政部等多部门：
  • 实施中小微企业贷款贴息政策。
  • 设立5000亿元民间投资专项担保计划额度，分两年实施。
  • 延长个人消费贷款财政贴息政策至2026年底。
• 2026年财政支持重点：稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。

四、期现行情分析

1. 市场现状

• 烧碱市场仍处于高库存、高供应的格局中。
• 仓单成本低于现货价格，导致短期价格承压下行。
• 冬季为氯碱企业检修淡季，而春季（3-5月）和秋季（9-10月）为传统检修旺季。

2. 价格走势

• 烧碱价格持续走低，创出新低。
• 短期弱势格局仍将持续，但需警惕超跌反弹。
• 建议不宜过分看空，需关注市场反弹可能性。

3. 下游行业动态

• 氧化铝市场有所反弹，电解铝行业保持稳定运行。
• 重点跟踪：
  • 氧化铝和电解铝企业的开工情况。
  • 烧碱生产企业的减产情况。

五、投资建议

• 在当前供需偏弱的市场环境下，烧碱价格预计将继续承压。
• 建议投资者关注政策动向及下游行业复苏信号，尤其是氧化铝和电解铝的开工率变化。
• 需警惕超跌反弹风险，尤其在4月前后可能迎来价格波动。
• 投资有风险，入市需谨慎。

六、数据来源与免责声明

• 数据来源：国家财政部、隆众数据、钢联、卓创资讯。
• 免责声明：
  • 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
  • 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
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