20260128-冠通期货-烧碱日报_跟踪生产企业减产情况_2页_173kb

冠通期货研究报告总结

【核心内容概述】

本报告为冠通期货发布的烧碱市场分析日报，发布日期为2026年1月28日。报告从基本面、宏观面和期现行情三个维度对烧碱市场进行了综合分析，旨在为投资者提供市场动态与趋势判断。

【基本面分析】

1. 山东液碱市场

   • 周末市场价格继续下跌，部分订单执行一单一议，实单下调幅度为10-20元/吨。
   • 省外下游采购价格较低，采购量不大，对山东市场的支撑较弱。
   • 省内氧化铝采购价格下调15元至600元，进一步加剧市场压力。

2. 烧碱生产与需求数据

   • 烧碱开工率为87.70%，较上周上升1.00%。
   • 烧碱周度产量为86.30万吨，环比增加1.00万吨。
   • 主要下游行业表现：
     • 氧化铝开工率85.18%，环比下降0.65%，周度产量183.90万吨，环比下降1.40万吨，港口库存16.80万吨，环比增加3.20万吨。
     • 印染华东开工率56.54%，环比下降2.22%。
     • 粘胶短纤开工率88.43%，保持稳定。
     • 白卡纸开工率74.37%，环比下降6.30%。
     • 阔叶浆开工率89.70%，环比下降1.30%。

3. 国家统计局数据

   • 2025年12月烧碱产量为421.7万吨，同比增加5.2%。
   • 2025年1-12月累计产量为4653.5万吨，同比增长5%。

【宏观面分析】

1. 政策支持

   • 国家发改委计划研究制定2026年—2030年扩大内需战略实施方案。
   • 财政部等多部门联合实施中小微企业贷款贴息政策，并设立5000亿元民间投资专项担保计划，分两年实施。
   • 个人消费贷款财政贴息政策延长至2026年底，以支持市场稳定。

2. 政策目标

   • 2026年财政部门将“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，为整体经济提供支撑。

【期现行情分析】

1. 市场现状

   • 烧碱市场仍处于高库存、高供应状态，现货价格承压。
   • 仓单成本低于现货价格，导致短期价格下跌。
   • 冬季为氯碱企业检修淡季，而春季（3-5月）和秋季（9-10月）为传统集中检修期，需关注节后去库压力。

2. 价格走势

   • 盘面价格持续走低，短期供需偏弱，价格维持弱势。
   • 需警惕超跌反弹，特别是2026年4月前后可能迎来反弹机会。

3. 下游行业动态

   • 氧化铝市场近期有所反弹，电解铝行业保持稳定运行。
   • 建议重点跟踪电解铝和氧化铝企业的开工情况，以及烧碱生产企业的减产情况。

【关键信息与建议】

• 市场支撑不足：山东液碱市场缺乏支撑，省外采购价格低且量小，氧化铝价格下调进一步影响需求。
• 供应压力仍存：烧碱开工率和产量均有所回升，库存高企，短期价格承压。
• 政策利好显现：财政和发改委多项政策出台，旨在稳定市场预期和经济运行。
• 关注检修周期：春季和秋季为传统检修季，需关注相关企业减产情况对供需的影响。
• 风险提示：市场短期弱势，但存在超跌反弹可能，建议投资者谨慎操作，关注下游行业动向。

【结论】

当前烧碱市场受高库存、弱需求影响，价格持续走低。政策层面积极支持，有助于稳定市场预期。建议投资者关注4月前后可能的反弹机会，同时密切跟踪氧化铝、电解铝及烧碱生产企业的减产情况，以把握市场趋势。投资有风险，入市需谨慎。