20251229-国金证券-资金跟踪系列之二十六_机构ETF继续大幅买入_两融加速回流_32页_4mb

市场动态总结

核心内容

• 宏观流动性：美元指数回落，中美利差“倒挂”有所收敛，通胀预期回落。离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面均衡，期限利差继续走阔。
• 交易热度与波动：市场整体交易热度回升，多数指数波动率回升。商贸零售、军工、消费者服务等板块交易热度处于80%分位数以上，通信、电子、电新、化工板块波动率在80%分位数以上。
• 机构调研：电子、医药、电新、机械、有色等板块调研热度居前，汽车、计算机、通信、化工、有色等板块调研热度继续上升。
• 分析师预测：全A的2025/2026年净利润预测上调，房地产、建筑、煤炭、消费者服务、家电等板块预测上调，沪深300、上证50预测上调，中证500预测下调，创业板指预测先调后升。
• 北上资金：北上交易活跃度回落，继续净卖出A股，主要净买入计算机、非银、煤炭等板块，净卖出通信、有色、汽车等板块。
• 两融活跃度：两融活跃度快速回升至2025年11月以来的高点，净买入电子、电新、通信等板块，净卖出非银、石油石化、商贸零售等板块。
• 龙虎榜交易：交易热度继续回升，建材、农林牧渔、家电等板块龙虎榜买卖总额占成交额比例较高且仍在上升。
• 基金持仓：主动偏股基金仓位继续回升，主要加仓有色、传媒、消费者服务等板块，ETF继续被净申购，机构ETF为主。

主要观点

1. 宏观流动性

• 美元指数有所回落，中美利差“倒挂”程度收敛，10Y美债名义/实际利率回落，通胀预期下降。
• 离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面均衡，期限利差继续扩大。

2. 市场交易热度

• 整体市场交易热度回升，商贸零售、军工、消费者服务等板块热度处于80%分位数以上。
• 通信、电子、电新、化工等板块波动率仍处于历史高位。

3. 机构调研

• 电子、医药、电新、机械、有色等板块调研热度居前。
• 汽车、计算机、通信、化工、有色等板块调研热度继续上升。

4. 分析师预测

• 全A的2025/2026年净利润预测上调。
• 房地产、建筑、煤炭、消费者服务、家电等板块预测上调。
• 沪深300、上证50预测上调，中证500预测下调。
• 大盘价值预测上调，大盘成长、小盘价值预测下调。

5. 北上资金动向

• 北上交易活跃度回落，整体继续净卖出A股。
• 基于前10大活跃股，北上在通信、有色、消费者服务等板块买卖总额之比上升，电子、计算机、银行等板块买卖总额之比回落。
• 北上持股小于3000万股的标的中，主要净买入计算机、非银、煤炭等板块，净卖出通信、有色、汽车等板块。

6. 两融动向

• 两融活跃度快速回升，净买入393.38亿元。
• 主要净买入电子、电新、通信等板块，净卖出非银、石油石化、商贸零售等板块。
• 两融仅小幅净卖出大盘价值，净买入其他各类风格板块。

7. 龙虎榜交易

• 龙虎榜买卖总额、买卖总额占全A成交额之比均回升。
• 建材、农林牧渔、家电等板块龙虎榜买卖总额占成交额比例相对较高且继续上升。

8. 基金持仓

• 主动偏股基金仓位回升，主要加仓有色、传媒、消费者服务等板块。
• ETF继续被净申购，以机构ETF为主，个人ETF开始被净赎回。
• 中证A500等相关的ETF被净申购，有色、医药、电新等板块被净买入，军工、电子、农林牧渔等板块被净卖出。
• 基金与中盘/小盘成长、大盘/小盘价值的相关性上升，与大盘成长、中盘价值相关性回落。

关键信息

• 宏观流动性：美元指数回落，离岸美元流动性边际宽松，国内资金面均衡，期限利差走阔。
• 市场热度：交易热度回升，波动率上升，部分板块热度处于历史高位。
• 机构调研：电子、医药、电新、机械、有色等板块调研热度居前。
• 分析师预测：全A净利润预测上调，部分行业和指数预测上调，部分预测下调。
• 北上资金：整体净卖出，部分板块买入增加，部分卖出。
• 两融资金：活跃度回升，净买入电子、电新、通信等板块，净卖出非银、石油石化等板块。
• 龙虎榜：交易热度回升，部分行业买卖总额占比上升。
• 基金持仓：主动偏股基金仓位回升，ETF被净申购，机构ETF为主。

风险提示

• 测算误差。