银行业银行融资追踪（第五十五期）：本期存单净融资负751亿元-20210528-广发证券-30页_1mb

报告摘要

银行业融资追踪第五十五期总结

核心内容概览

本期（2021年5月22日~5月28日）银行同业存单净融资为-751亿元，整体发行利率为2.87%，较上期略有下降。AA+级以下同业存单余额较年初增加90亿元，整体募集成功率为83.4%，其中AA+级以下为80.1%。本期到期规模为5,443亿元，预计下期到期2,629亿元。商业银行债券和资本工具存量规模分别为21,315亿元和35,781亿元，本期实际发行资本工具90亿元，商业银行债券25亿元。

主要观点

同业存单发行情况：
- 本期累计发行696笔，实际总发行4,148亿元，日均发行830亿元，较上期减少。
- AA+级以下银行日均发行20亿元，较上期减少。
- 整体募集成功率为83.4%，较上期下降5.3个百分点；AA+级以下募集成功率为80.1%，较上期上升2.2个百分点。
- 发行利率整体为2.87%，较上期下降0.1个百分点；AA+级以下发行利率为3.10%，较上期下降0.17个百分点。
- 存量同业存单付息成本率保持3.12%，本期末存量加权剩余期限为169.11日，较上期末增加4.11日。
商业银行债券与资本工具：
- 本期发行资本工具90亿元，发行商业银行债券25亿元。
- 信用利差方面，短端信用利差除AA+级以下6个月期有小幅上行外，其余期限均有所压缩，以3个月期压缩幅度最大；中长端信用利差除1年期和3年期有所下降外，其余期限均呈略上行趋势。
- 本期到期344亿元商业银行普通债，3亿元资本工具；预计下期到期40亿元商业银行普通债，21亿元资本工具。
商业银行可转债表现：
- 本期正股和可转债价格普遍上涨。
- 可转债平均转股溢价率为22.70%，较上期下降0.93个百分点；纯债溢价率为12.70%，较上期上升1.26个百分点。
- 除苏银转债、青农转债和杭银转债外，其余9只可转债的转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差。
- 转股溢价率对均值正向偏离较大的为杭银转债（23.58%）和苏农转债（28.23%）；负向偏离较大的为苏银转债（8.62%）、青农转债（10.91%）和无锡转债（12.79%）。

风险提示

疫情传播程度、持续时间超预期；
国际经济及金融风险超预期；
政策落地不及预期；
利率波动超预期；
经济增长超预期下滑；
资产质量恶化。

重点公司估值与财务分析（部分）

股票简称	股票代码	货币	最新收盘价	最近报告日期	评级	合理价值（元/股）	EPS（元）	PE（x）	PB（x）	ROE（%）
工商银行	601398.SH	CNY	5.27	2021/5/2	买入	6.56	0.96	5.49	0.64	12.21
建设银行	601939.SH	CNY	7.02	2021/4/29	买入	8.92	1.15	6.10	0.71	12.14
农业银行	601288.SH	CNY	3.28	2021/4/30	买入	4.10	0.65	5.05	0.56	11.59
中国银行	601988.SH	CNY	3.34	2021/4/30	买入	4.56	0.66	5.06	0.51	10.64
邮储银行	601658.SH	CNY	5.57	2021/4/30	买入	7.15	0.80	6.96	0.78	11.97
交通银行	601328.SH	CNY	4.93	2021/4/30	买入	5.87	1.05	4.70	0.46	10.25
招商银行	600036.SH	CNY	58.50	2021/4/23	买入	57.17	4.41	13.27	2.05	16.35
中信银行	601998.SH	CNY	5.28	2021/5/2	买入	6.21	1.02	5.18	0.51	10.29
浦发银行	600000.SH	CNY	10.35	2021/4/30	买入	12.72	2.05	5.05	0.53	10.92
兴业银行	601166.SH	CNY	23.27	2021/4/30	买入	31.32	3.58	6.50	0.82	13.26
光大银行	601818.SH	CNY	3.86	2021/4/29	买入	5.55	0.74	5.22	0.56	11.14
平安银行	000001.SZ	CNY	24.50	2021/4/20	买入	30.22	1.71	14.33	1.46	10.73
宁波银行	002142.SZ	CNY	42.65	2021/4/23	买入	43.67	2.97	14.37	2.15	16.00
南京银行	601009.SH	CNY	10.28	2021/4/30	买入	10.80	1.49	6.90	0.95	14.50
杭州银行	600926.SH	CNY	16.57	2021/4/29	买入	17.82	1.38	12.01	1.39	12.18
常熟银行	601128.SH	CNY	6.88	2021/4/30	买入	10.04	0.78	8.82	0.96	11.37