银行业融资追踪第七期：本期同业存单实际发行973亿元-20200607-广发证券-29页_1mb

银行业总结报告

核心内容概述

本报告分析了2020年5月30日至2020年6月5日期间银行同业存单及债券发行情况，以及银行可转债市场表现。整体数据反映银行融资活动的变化趋势、利率水平及市场估值情况。

主要观点与关键信息

一、同业存单发行情况

• 本期发行：累计发行474笔，实际总发行额973亿元，日均发行额为195亿元。
• AA+级以下银行发行：本期日均发行额为20亿元，较上期下降。
• 募集成功率：本期整体募集成功率为60.4%，较上期下降；AA+级以下银行募集成功率为42.9%，也较上期下降。
• 发行利率：本期整体发行利率为2.06%，较上期上升；AA+级以下银行发行利率为2.49%，较上期上升。
• 存量利率：当前整体银行存量同业存单付息成本率为2.87%，较上期略有下降。
• 到期规模：本期到期存单2,590亿元，预计下期到期约3,140亿元。

二、商业银行债券与资本工具

• 本期发行：仅发行1笔30亿元商业银行普通债，无资本工具发行。
• 短端信用利差：1个月和3个月短端信用利差回升，其中1个月回升幅度较大。
• 到期情况：本期8亿元商业银行普通债券到期，6亿元资本工具到期，下期暂无到期。

三、银行可转债市场表现

• 转股溢价率：本期可转债平均转股溢价率为32.51%，较上期下降。
• 纯债溢价率：平均纯债溢价率为9.68%，较上期上升。
• 估值偏离：8只转债转股溢价率均落于历史90分位数以下，偏离度逐步收缩，但苏农转债偏离度仍高达132.5%。

行业评级

• 前次评级：买入
• 本期评级：买入
• 分析师：倪军、屈俊、王先爽
• 报告日期：2020-06-07

重点公司估值和财务分析

风险提示

1. 疫情传播程度、持续时间超预期。
2. 国际经济及金融风险超预期。
3. 政策落地不及预期。
4. 利率波动超预期。
5. 经济增长超预期下滑。
6. 资产质量恶化。

图表索引

• 图1：同业存单分银行类型发行额与总募集成功率（周，笔，%）
• 图2：同业存单分期限发行额与发行利率（周，亿元，%）
• 图3：同业存单分银行类型净融资额与存量成本率（周，亿元，%）
• 图4：AAA级银行同业存单募集成功率（%）
• 图5：城商行分主体评级同业存单募集成功率（%）
• 图6：农商行分主体评级同业存单募集成功率（%）
• 图7：AAA级银行同业存单日均实际发行额（亿元）
• 图8：城商行分主体评级同业存单日均实际发行额（亿元）
• 图9：农商行分主体评级同业存单日均实际发行额（亿元）
• 图10：本周同业存单发行规模前十大银行（亿元）
• 图11：本周同业存单到期规模前十大银行（亿元）
• 图12：近五周同业存单平均票面利率期限结构（%）
• 图13：国有大行分发行期限同业存单平均票面利率（%）
• 图14：股份行分发行期限同业存单平均票面利率（%）
• 图15：城商行分发行期限同业存单平均票面利率（%）
• 图16：农商行分发行期限同业存单平均票面利率（%）
• 图17：同业存单分利率区间实际发行额占比（%）
• 图18：同业存单分发行期限实际发行额占比（%）
• 图19：同业存单分银行类型平均票面利率（%）
• 图20：同业存单分主体评级到期收益率期限结构（%）
• 图21：同业存单分主体评级信用利差期限结构（bp）
• 图22：AAA级同业存单信用利差（周，bp）
• 图23：AA+级同业存单信用利差（周，bp）
• 图24：下周同业存单到期规模前十大银行（亿元）
• 图25：各债券到期收益率期限结构（%）
• 图26：商业银行普通债、二级资本债到期收益率期限结构（%）
• 图27：商业银行普通债、二级资本债信用利差期限结构（bp）
• 图28：AAA级商业银行普通债券信用利差（周，bp）
• 图29：AAA-级商业银行二级资本债券信用利差（周，bp）
• 图30：银行可转债与正股月初以来涨跌幅（%）
• 图31：可转债与正股年初以来涨跌幅（%）
• 图32：可转债债性股性分析（截至2020/6/5）
• 图33：可转债转股溢价率走势（%）
• 图34：可转债转股溢价率分位图（截至2020/6/5，%）

数据来源

• Wind
• 广发证券发展研究中心