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行业周报总结：2025年Q1券商业绩弹性延续
2025年4月28日至5月4日期间，非银行金融板块整体表现分化。上证指数、沪深300指数、创业板指周涨幅分别为-0.49%、-0.43%、+0.04%。申万非银指数下跌1.05%，跑输沪深300指数0.61个百分点。子行业中，证券Ⅱ指数下跌0.73%，保险Ⅱ指数下跌1.64%，多元金融指数下跌1.34%，金融科技主题指数上涨0.72%。

券商板块表现：截至4月30日，TTM市盈率估值为18.59倍，LF市净率估值为13.3倍。当周成交额占比为15.5%，环比下降0.05个百分点；换手率为18.1%，环比下降1.62个百分点。经纪业务方面，沪深两市周均股基成交额达13.5万亿元，环比增长22.9%；新基金发行总量为21998亿份。信用业务中，沪市两融余额为9.09776万亿元，环比下降0.86%；股权质押市值为2.6万亿元，环比下降0.9%。投行业务数据显示，4月IPO募资8269亿元，再融资募资28737亿元。

保险板块表现：中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险PEV估值分别为0.61x、0.60x、0.46x、0.49x，PB估值为1.93x、0.98x、1.09x、1.88x。当周成交额占比0.43%，环比上升0.08个百分点；换手率0.95%，环比下降0.17个百分点。10年期国债收益率为1.62%，750日移动平均值为2.45%，均环比下降。

行业动态：1）4月30日，《中华人民共和国民营经济促进法》正式出台，自2025年5月20日起施行，旨在优化民营经济环境，保障公平竞争。2）央行副行长邹澜表示将适时降准降息以保持流动性充裕，研究增量政策以支持就业和市场稳定。3）中证协发布征求意见稿，从严规范证券从业人员投资行为，覆盖董事、监事、高管及全体员工，要求全流程管理投资行为。

推荐标的：券商板块关注零售业务占比较高的方正证券和湘财股份；保险板块建议关注纯寿险标的中国人寿及科技赋能型公司众安在线。

数据跟踪显示，券商板块估值处于相对低位，但部分个股表现突出，如长江证券、国信证券等涨幅居前，而东兴证券、湘财股份等跌幅显著。保险板块中，友邦保险、中国财险等涨幅领先，但中国太保、中国平安等出现回调。多元金融个股波动剧烈，渤海租赁、海南华铁涨幅居前，ST熊猫、拉卡拉等跌幅较大。

行业政策与市场环境对非银行金融板块产生重要影响，需关注宏观流动性变化、监管政策趋严及民营经济政策的落地效果。