20241008-东方财富证券-青龙管业-002457.SZ-2024年中报点评_水利管网受益品种_业绩创上市以来同期新高_5页

青龙管业（002457）2024年中报总结

青龙管业发布2024年中报，上半年收入与利润均创上市以来同期新高，收入1080亿元，同比增长317%，归母净利润72亿元，同比增长421.3%。

主要增长驱动因素包括：

1. 发货恢复正常，工程及新厂区达产。
2. 加快市场布局，推进“东进南下”战略。

主营业务构成：

• 混凝土管收入473亿元，占比44%，同比增长49%；
• 复合钢管收入85亿元，占8%，同比下滑40%；
• 塑料管材收入328亿元，占比30%，同比增长35%；
• 设计咨询收入191亿元，占比18%，同比增长64%。

区域分布：
西北收入792亿元，占比73%，仍为主要业务区域；华北和华中收入也实现显著增长。

其他关键指标：
毛利率由31.95%提升至36.45%，净利率由7.47%提升至8.7%。经营现金流改善至-6.2亿元，较上年同期-7.7亿元。

未来展望：
公司处于高景气赛道，受益于国家水网建设与地下管网改造。投资建议为增持，预计2024年-2026年净利润将达178亿、200亿、218亿元，当前市盈率197倍。

风险提示：
包括项目拓展不及预期、毛利率不及预期及回款不及预期等。

【分析要点】

1. 公司业绩表现优异，增长来源于项目恢复和战略布局。
2. 主营业务稳中有升，设计咨询、塑料管材增长显著。
3. 财务指标持续改善，盈利能力增强。
4. 政策支持叠加行业需求，未来发展潜力大。

（共计约550字）