20221023-南华期货-有色金属（镍_不锈钢）周报_等待市场给予更好的交易机会_36页_1mb

有色金属（镍&不锈钢）周报总结

核心内容概览

本报告分析了2022年10月23日有色金属市场，特别是镍和不锈钢的供需基本面、宏观环境及市场走势。报告指出，当前市场面临宏观不确定性、供需双弱以及库存变化等多重因素影响，建议投资者观望，等待市场给予更好的交易机会。

主要观点

• 宏观层面：美联储官员倾向于再次加息75个基点，但戴利表示将放缓加息步伐，12月可能加息50个基点。美元指数下挫，11月加息75bp概率为95%，12月加息幅度向50bp倾斜，表明货币政策拐点可能提前，宏观层面存在较大变数。
• 供需基本面：
  • 镍：三元电池需求增加，MHP供应偏紧，硫酸镍价格上涨；镍铁需求因不锈钢产量改善而上升，纯镍需求维持刚性。
  • 不锈钢：市场流通货源较少，期现同涨，市场挺价意愿明显；铬铁钢厂库存较低，物流受限；不锈钢需求未见明显起色，成交以刚需为主。
• 库存变化：电解镍国内社会库存下降，SHFE库存减少，LME库存增加；不锈钢社会库存下降，300系库存略有减少。

关键信息

期货盘面和现货市场回顾

• 现货方面，1#金川镍板下跌2850元/吨，不锈钢304/2B卷-切边(无锡)上涨400元/吨。
• 价差结构方面，NI2211-NI2212为3810元/吨，NI2212-NI2301为3380元/吨，SS2211-SS2212为395元/吨，SS2212-SS2301为375元/吨。

供给情况

• 电解镍：9月产量1.55万吨，同比增8.1%，累计同比增8.2%；8月净进口量0.91万吨，同比降68%。
• 硫酸镍：9月产量3.52万镍吨，同比增43.2%，累计同比增34.3%；8月净进口量3.33万吨，同比降4.4%。
• 高冰镍：8月进口量2.21万吨，同比增3350%，累计同比增494%。
• MHP：8月进口量1.48万吨，同比增84.3%，累计同比增100%。
• 镍铁：8月进口量9.15万吨，同比增75.4%，累计同比增38.2%。
• 不锈钢：9月产量276万吨，同比增24.3%，累计同比降4.5%；10月预计产量290万吨。
• 300系不锈钢：9月产量152万吨，同比增28.8%，累计同比增1.4%。

需求情况

• 三元前驱体：9月产量8.84万实物吨，同比增67.6%，累计同比增68.5%。
• 三元材料装车量：9月为11209MWh，同比增82.6%，累计同比增63.9%。
• 房地产：开发投资完成额累计同比负增长，新开工和施工数据环比恶化，竣工数据有所回升，但整体需求仍受限。
• 家电及电梯：电冰箱和洗衣机产量环比有所波动，电梯产量小幅下降。

库存数据

市场策略建议

• 镍：关注10月28日LME关于俄罗斯金属的文件，建议暂时观望。
• 不锈钢：市场突破高位震荡区间，建议观望，等待供应扰动缓和后择机沽空。

附录

• 宏观数据：美国、欧元区、澳大利亚、英国等主要经济体的利率变化及通胀数据。
• 库存图表：包括电解镍、不锈钢等品种的库存变化趋势及季节性分析。
• 产量及进出口数据：涵盖镍矿、电解镍、硫酸镍、高冰镍、MHP、镍铁及不锈钢等的产量与进出口情况。

风险提示

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