20210809-云锋证券公司-港股策略周报_美国非农就业人数超预期_关注新能源汽车产业链偏中上游企业_11页_1mb

报告摘要

详细总结

核心内容

本报告分析了美国非农就业数据对港股市场的影响，同时探讨了中国宏观经济与政策动向，以及港股市场近期表现、资金流向、估值水平和投资者情绪变化。

主要观点

美国非农数据超预期：
美国7月非农新增就业人数达94.3万，高于预期的87万，失业率下降至5.4%，劳动参与率上升至61.7%。数据表明就业市场复苏强劲，超出Delta病毒对经济的短期冲击。若就业市场持续修复，美联储可能在2021年10月开始缩减QE规模，并在2022年底达到加息条件。
中国出口增速放缓：
中国7月出口同比增长19.3%，但两年平均增速为12.9%，较前值有所放缓。进口同比增长28.1%，两年平均增速为12.8%。整体贸易顺差为565.8亿美元，但同比减少6.3%。出口增速受基数效应影响，预计将进一步承压，拖累宏观经济表现。
港股市场表现：
恒生指数上周上涨0.84%，但恒生科技指数下跌1.24%。市场对反垄断、信息安全审查及教育“双减”政策的恐慌情绪有所缓解，但互联网平台型企业仍面临监管风险。
新能源汽车政策利好：
美国将2030年电动车渗透率目标提升至50%，多家汽车制造商表示支持。国内新能源汽车产业链中偏中上游企业（如LG、SK等）值得关注。
资金流向改善：
南向资金由净卖出226.90亿元转为净买入14.25亿元，日均净买入额大幅改善。吉利汽车、中芯国际、比亚迪股份等为南向资金净买入前列，而美团-W、腾讯控股、小米集团-W等为净卖出前列。
估值水平变化：
恒生指数P/E（TTM）降至11.81倍，P/B（LF）维持在1.14倍。部分行业如公用事业、医疗保健业估值历史分位较高，而其他板块相对较低。
投资者情绪稳定：
恒指波动率下降至22.79%，AH股溢价指数降至137.65点。主板沽空比率下降至15.06%，必需性消费、金融业沽空比例较高，显示市场情绪整体趋于平稳。