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晶盛机电 2022年半年度报告总结

核心内容概述

晶盛机电（300316.SZ）在2022年半年度报告中展现出强劲的业绩增长和多项技术突破，尤其在光伏和半导体设备领域表现突出。

业绩表现

• 2022H1营收：43.7亿元，同比增长 $91%$
• 2022H1归母净利润：12.1亿元，接近业绩预告上限，同比增长 $101%$
• 2022Q2营收：24.2亿元，同比增长 $76%$
• 2022Q2归母净利润：7.6亿元，同比增长 $140%$
• 毛利率：40%，同比增长 $3.46\mathrm{pct}$

在手订单

截至2022年6月30日，公司未完成设备合同总计230.40亿元，其中未完成半导体设备合同为22亿元。

主要观点

技术突破

• 8英寸N型SiC晶体研发成功：公司于2022年8月12日成功研发出8英寸N型SiC晶体，直径214mm，厚度25mm，解决了温场不均、晶体开裂、气相原料分布等技术难题。
• SiC衬底成本优化：成功破解了SiC器件成本中衬底占比过高的问题，为大尺寸SiC衬底广泛应用奠定基础。

激励机制

• 员工持股计划：公司于2022年8月27日推出员工持股计划，参与对象为董事、高级管理人员及核心技术/业务/管理人员，初始设立时持有人总人数不超过241人，拟筹集资金总额上限为5001万元，持股规模不超过175万股。
• 购买价格：购买价格为28.54元/股，约为公司回购股份均价57.07元/股的 $50%$

关键信息

盈利预测与估值

• 盈利预测：公司22-24年归母净利润预计为27.32/36.48/45.20亿元，分别上调 $10%$ / $8%$ / $8%$
• PE估值：对应PE分别为37/28/22X
• 评级：维持“买入”评级，预计未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上

财务指标

• 营业收入增长率：2022E为 $68.53%$
• 归母净利润率：2022E为 $27.2%$
• ROE（摊薄）：2022E为 $29.6%$
• 每股经营现金流：2022E为1.58元
• 每股净资产：2022E为7.05元

偿债能力

• 资产负债率：2022E为 $59%$
• 流动比率：2022E为1.45
• 速动比率：2022E为0.72

费用率

• 销售费用率：2022E为 $0.61%$
• 管理费用率：2022E为 $3.45%$
• 财务费用率：2022E为 $-0.34%$
• 研发费用率：2022E为 $6.00%$

风险提示

• 行业竞争加剧
• 需求不及预期
• 订单履行风险
• 核心技术人员流失

公司数据

• 总股本：13.08亿股
• 总市值：1005.85亿元
• 一年最低/最高价：41.98元 / 85.91元
• 近3月换手率： $52.33%$
• 当前价：76.91元

分析师信息

• 分析师：殷中枢、郝骞、黄帅斌、陈无忌
• 执业证书编号：S0930518040004、S0930520050001、S0930520080005、S0930522070001
• 联系方式：分析师及联系人联系方式已列出

估值方法说明

• 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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估值指标

估值与评级体系

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准指数：恒生指数