20240501-东吴证券-伯特利-603596.SH-2024年一季报点评_新业务快速放量_海外客户取得新突破_3页_456kb

伯特利（603596）2024年一季报点评总结

核心业绩总结

2024年第一季度，伯特利实现营收186亿元，同比增长24%。归母净利润达21亿元，同比增长22%；扣非归母净利润19亿元，其中季度营收同比增长率为24%。

业务发展短期回顾

• 产品结构：智能电控、轻量化和机械转向产品销量分别同比增长28%、52%和54%，其中新品贡献显著。
• 毛利率：一季度毛利率为208%，同比下滑8个百分点，推测主要受到整车厂成本下行压力及墨西哥工厂产能爬坡的拖累。
• 费用率：期间费用率为884%，同比下降8个百分点，尤其是销售、管理及研发费用率优化明显。

市场与订单情况

• 定点项目：一季度新增106个项目，其中轻量化和新能源相关项目占比提升。
• 海外突破：取得北美某新能源车企轻量化项目定点，总销售收入预计达122亿美元；同时拿下德系合资车企EPB项目，8年内预计销售额6亿元人民币。

产能扩张部署

近期发布可转债计划，募集资金用于扩充国内制动+轻量化产能和墨西哥基地轻量化+制动钳产能。此举配合全球布局加速，共振共振成长潜力大。

盈利预测与投资建议

维持2024-2026年营收和归母净利润预测，同比增速分别为36%、39%、33%；净利润增速分别为36%、37%、32%。维持“买入”评级，目标PE从20倍持续下滑至11倍，具备成长性。

风险提示

乘用车销量不及预期、海外建厂进度延迟风险等。