20250903-山西证券-杰克股份-603337.SH-25H1盈利能力再创新高_本地化运营提升国际份额_5页_435kb

杰克股份（603337.SH）2025年半年度研究报告总结

发展现状	全球布局	技术创新	财务预测
半年营收增4.27%	国外营收增22.82%	高端AI缝纫机开发中	2026年EPS升至2.9元
毛利率提升至34.07%	智能裁床市场增长快	人形机器人研发加速	维持“买入-A”评级

核心业务表现

• 2025上半年：实现营收33.73亿元，同比增长4.27%；归母净利润4.77亿元，同比增长14.57%。尽管Q2营收同比下滑1.61%，但归母净利润得益于产品结构优化实现同比增长。
• 产品细分：工业缝纫机、智能裁床及铺布机、自动缝制设备分别取得4.57%、6.10%和-8.87%的同比增速。

全球化战略与技术创新

• 公司实施“亚洲打粮、非洲布局”策略，在重点国家市场实现份额提升，半年度海外营收17.85亿元同比增长22.82%。
• 创新方面持续推进：自主缝制机器人、PLM系统上线等国家级项目进展顺利；**
• AI应用：自主研发的高端AI缝纫机已获多家大客户放样，将于2025年下半年正式上市，人形机器人研发也在加速推进。

盈利能力提升

• 毛利率同比提升2.26个百分点至34.07%，其中智能工业缝纫机因成本下降推动毛利率同比增加2.77%。
• 净利率同比提升1.48个百分点至14.44%，表明公司在降本增效方面成效显著。

投资与估值

• 山西证券维持“买入-A”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为10.0/13.8/15.2亿元，对应2025年9月2日收盘价48.05元的PE为22.8倍、16.6倍和15.0倍。
• 公司建立了三条增长曲线：出口扩张、单机爆品推广及AI+机器人创新。

风险因素

• 关税政策变化影响出口业务；
• 原材料价格波动、固定成本上升、汇率波动等经营风险。

分析师观点：公司以创新驱动为核心，在保持纺织服装机械领先地位的同时，通过AI和机器人技术拓展成长空间，维持“买入-A”评级，建议投资者关注其在新兴技术领域的布局进展。