20210523-开源证券-农林牧渔行业周报_聚焦畜博会猪业论坛_探寻我国生猪产业变革方向_14页_1mb

农林牧渔行业分析总结（2021年5月）

核心内容概述

2021年5月，农林牧渔行业整体表现弱于大盘，农业指数下跌0.79%，跑输上证指数0.68个百分点。行业关注重点包括生猪养殖、饲料、动保产品及种植链等板块。在生猪养殖方面，行业面临猪价下行、养殖成本上升及非瘟疫情带来的挑战，但部分企业通过技术升级和成本优化，展现出较强的竞争力。饲料行业则因水产价格景气度提升，迎来销售增长机会。此外，行业论坛指出，未来生猪产业将向提升育种技术、升级养殖技术、加强企业风控及调整日粮配方等方向发展。

主要观点

生猪养殖

• 行业现状：2021年初猪价进入持续下行期，但预计6月将出现反弹，主要因养殖户二次育肥行为增加及夏季消费恢复。
• 成本与利润：非瘟疫情显著提高了养殖门槛，导致猪企间养殖成本离散度加大。自繁自养利润环比减少31.69%，外购仔猪利润大幅下滑。
• 技术突破：牧原股份通过低蛋白日粮应用，减少对大豆蛋白的依赖，有助于缓解粮食价格上涨压力，同时降低大豆进口依赖。
• 投资建议：建议关注管理效率高、符合行业转型趋势的企业如牧原股份，以及具备研发壁垒的动保企业如生物股份、普莱柯、科前生物。

饲料行业

• 市场表现：饲料板块本周涨幅达2.48%，海大集团作为饲料龙头，因水产价格景气度提升，销售增速有望加快。
• 产品力与服务力：海大集团因其产品力和服务力优势，成为重点推荐标的。
• 行业数据：2021年4月猪料产量1090万吨，环比增长9.5%，同比大幅增长69.8%。水产料产量155万吨，环比增长18.0%，同比下降11.6%。

种植链

• 利好因素：2021年种植链利好因素较多，重点推荐转基因研发能力强、技术成熟的大北农，以及基本面将触底改善的隆平高科和粮价上涨相关标的苏垦农发。

关键信息

市场表现

• 农业指数：本周下跌0.79%，跑输大盘0.68个百分点。
• 子板块表现：
  • 宠物食品：涨幅3.50%
  • 饲料：涨幅2.48%
  • 农产品加工及林业：涨幅0.99%
  • 种植、种子：跌幅居前，分别为1.53%、1.43%

个股表现

• 领涨个股：蔚蓝生物（+6.95%）、大湖股份（+6.94%）、宏辉果蔬（+5.81%）
• 跌幅较大个股：*ST中基（-5.08%）、*ST东洋（-7.69%）、华英农业（-10.20%）

价格跟踪

• 生猪价格：外三元生猪均价18.56元/公斤，环比下跌0.20元/公斤；仔猪均价58.73元/公斤，环比下跌3.96元/公斤。
• 白羽肉鸡：鸡苗均价4.52元/羽，环比上涨1.12%；毛鸡均价9.19元/公斤，环比上涨1.30%。
• 水产品：草鱼价格20.41元/公斤，环比上涨1.24%；鲈鱼价格34元/公斤，环比上涨6.25%；对虾价格66.56元/斤，环比下跌0.60%。
• 大宗农产品：玉米期货结算价2769元/吨，环比下跌0.36%；豆粕期货结算价3536元/吨，环比下跌2.19%；糖价（NYBOT11号糖）16.72美分/磅，环比下跌1.42%；郑商所白糖收盘价5639元/吨，环比下跌0.46%。

行业动态

• 重点新闻：
  • 西藏那曲市发生野禽H5N8亚型高致病性禽流感疫情。
  • 欧盟2021/22榨季年度产糖量预估增至1470万吨。
  • 美国大豆播种完成61%，高于历史均值。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致农产品价格大幅下跌。
• 非洲猪瘟疫情恶化：影响上市企业出栏量，进而影响行业表现。
• 新冠疫情加重：可能延缓消费需求复苏，对行业造成不利影响。

估值与评级说明

• 投资评级：看好（维持），预计行业将超越整体市场表现。

• 股票投资评级：

  • 买入：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：

  • 看好：预计行业超越整体市场表现
  • 中性：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：预计行业弱于整体市场表现

估值方法的局限性

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，不构成投资建议。投资者应根据自身情况做出投资决策，并考虑咨询独立投资顾问。报告内容不构成对任何人的投资建议，开源证券不对因使用本报告内容所导致的任何损失负责。