> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：财信证券宏观策略周报（7.6-7.10） ## 核心内容概述 本报告由财信证券分析师黄红卫撰写，分析了2026年7月上旬A股市场的风格再平衡趋势，并对相关行业、政策、资金流动及国际形势进行了详细解读。整体来看，市场在经历了AI硬件与半导体的集中炒作后，正逐步向“泛科技”及消费医药等方向转移，同时需关注宏观经济、美联储政策及地缘政治等风险因素。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场风格阶段性再平衡 - **行业分化明显**：6月底，申万一级行业“半年涨跌幅前三位的平均值”减去“后三位的平均值”接近+3倍标准差，表明行业分化显著，风格再平衡趋势增强。 - **资金流动变化**：A股双创板块在AI硬件炒作中领涨，但近期资金开始流向消费、医药及高股息板块，反映出市场风格的阶段性调整。 - **AI硬件短期承压**：因产业层面的扰动（如存储涨价起诉、苹果产品涨价影响销量、海外科技巨头高资本开支担忧等），AI硬件板块短期情绪受挫，但长期仍具驱动力。 ### 2. 7月市场展望 - **7月至8月中旬**：具备业绩驱动且前期滞涨的“泛科技”方向（如AI应用、国防军工、人形机器人）可能成为市场主线。 - **8月下旬至10月底**：预计A股市场将再次迎来做多窗口期，届时可提高风险偏好及仓位。 --- ## 关键信息 ### 1. 市场表现 - **A股指数**：上周上证指数上涨0.41%，深证成指下跌1.17%，创业板指下跌4.16%。 - **行业表现**：医药生物、美容护理、汽车涨幅居前，而消费医药、高股息板块受到资金青睐。 - **国际指数**：纳斯达克指数上涨2.12%，道琼斯工业平均指数上涨1.97%，但韩国综合指数下跌3.84%，显示A股风格分化比海外市场更显著。 ### 2. 宏观数据 - **制造业PMI**：6月份制造业PMI为50.3%，重返扩张区间，显示内需修复及出口高景气带动生产扩张。 - **高技术制造业PMI**：达到53.5%，明显高于制造业总体，表明高端制造引领市场回暖。 - **外需与油价**：国际油价走低，美伊达成谅解备忘录，对市场信心有所提振。 ### 3. 政策动态 - **再融资制度优化**：证监会拟推出储架发行、小额快速再融资、统一市价定价机制等改革，提升融资效率与灵活性。 - **交易新规实施**：7月6日起，主板ST、\*ST股涨跌幅限制由5%调整至10%，提升定价效率，减少炒作。 ### 4. 资金流向 - **两融余额**：融资余额变化及融资买入额占比显示市场资金流动有所调整。 - **基金指数**：偏股混合型基金指数走势表明市场情绪有所波动。 - **新基金发行**：中国新成立基金份额显示市场资金配置逻辑逐步转变。 --- ## 投资建议 1. **“泛科技”方向**：关注AI应用、国防军工、人形机器人等具备业绩驱动的板块。 2. **消费医药方向**：包括服务消费、部分农产品及创新药领域，受益于市场风格再平衡。 3. **高股息防御板块**：如银行、煤炭、交通运输、公用事业，适合稳健型投资者。 4. **AI硬件龙头标的**：光模块、PCB、存储核心标的及受益于扩产逻辑的半导体设备与材料，近期下跌较多，可逐步低吸。 --- ## 风险提示 - **宏观经济下行**：可能影响市场整体表现。 - **美联储加息预期**：若加息预期升温，将对A股外资流入产生压制。 - **AI资本开支放缓**：可能削弱科技板块的长期增长动能。 - **美伊冲突变数**：地缘政治风险可能影响国际油价及市场情绪。 --- ## 总结 7月份A股市场风格再平衡趋势明显，资金从AI硬件与半导体板块向消费医药及高股息板块转移。政策层面，再融资制度优化与交易新规的实施将提升市场灵活性与定价效率。尽管AI硬件短期承压，但其仍是指数上行的核心驱动力。建议投资者均衡配置，关注“泛科技”与消费医药板块，同时留意宏观经济、美联储政策及地缘政治风险。