20250412-五矿期货-螺纹钢周报_关税冲击下的钢市变局_52页_10mb

关税冲击下的钢市变局总结

核心内容概览

本周螺纹钢市场在宏观政策与基本面的双重影响下呈现震荡偏弱走势，主要受到美国对中国商品加征关税政策升级的影响。关税税率从34%大幅上调至125%，累计达145%，对机械设备、船舶等重点商品的出口造成显著冲击，进而影响成材需求。同时，国内需求端表现中性偏弱，库存去化速度放缓，但库存水平仍处于绝对低位，暂无累库风险。

主要观点

• 供应端：螺纹钢周度总产量为232万吨，环比增长1.6%，同比增长9.3%。长流程产量为202万吨，环比增长0.3%，同比增长8.6%；短流程产量为30万吨，环比增长11.5%，同比增长14.2%。
• 需求端：螺纹钢周度表需232万吨，环比增长1.3%，同比下降19.2%。房地产需求疲软，预计上半年难有明显改善。
• 进出口：钢坯2月进口9.3万吨，美国螺纹钢CFR进口价格为815美元/吨，东南亚为465美元/吨，欧盟为617美元/吨。
• 库存：社会库存610万吨，厂库210万吨，合计库存819万吨，环比持平，同比分别下降1.4%、4.3%和29.1%。
• 利润：华东地区螺纹高炉利润维持在64元/吨附近，电炉利润接近亏损，约为-6元/吨。铁水平均成本为2692元/吨，钢厂盈利率小幅下降。
• 基差与价差：螺纹期货主力合约收于3208元/吨，基差为+7元/吨，基差率为0.2%。各合约间价差波动，其中01合约基差-185元/吨，10合约基差-154元/吨。

关键信息

供应端数据

• 总产量：232万吨，环比+1.6%，同比+9.3%
• 长流程产量：202万吨，环比+0.3%，同比+8.6%
• 短流程产量：30万吨，环比+11.5%，同比+14.2%

需求端数据

• 表需：232万吨，环比+1.3%，同比-19.2%
• 区域需求：
  • 华北：21万吨
  • 华中：18万吨
  • 西南：35万吨
  • 华南：30万吨

库存数据

• 社会库存：610万吨，环比-1.4%，同比-27.3%
• 厂库库存：210万吨，环比-4.3%，同比-33.8%
• 区域库存：
  • 华北：130万吨
  • 华中：49万吨
  • 西南：57万吨
  • 华南：53万吨
  • 东北：94万吨
  • 西北：95万吨

利润情况

• 高炉利润：-155元/吨
• 电炉利润：-277元/吨
• 铁水成本：2692元/吨
• 废钢到厂价：2177元/吨
• 铁水成本（64家钢厂）：3246元/吨

基差与价差

• 螺纹期货主力合约价格：3208元/吨
• 最低仓单价格：3120元/吨
• 基差：+7元/吨
• 基差率：0.2%
• 合约价差：
  • 01-05：+97元/吨
  • 05-10：-66元/吨
  • 10-01：-31元/吨

后市展望

• 短期走势：成材市场基本面中性偏弱，价格预计维持弱势震荡。
• 风险提示：
  • 需警惕长期需求前景不佳和国际贸易环境的不确定性。
  • 关注关税政策变化、国内应对措施、终端需求是否超预期。
  • 成本支撑与负反馈风险是未来需重点关注的变量。

交易策略建议

• 策略类型：暂无明确推荐。
• 操作建议：未提供具体操作建议。
• 盈亏比：未提供。
• 推荐周期：未提供。
• 核心驱动逻辑：受关税政策与需求疲软影响，市场波动较大。
• 推荐等级：未提供。
• 首次提出时间：未提供。

附注

• 五矿期货有限公司为本报告提供数据与分析，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。
• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析，但不承担因使用本报告而导致的任何损失。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，建议交易者独立评估并咨询专业顾问。