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深圳机场（000089）公司简评报告总结

核心内容概述

深圳机场（000089）在2022年半年度业绩预亏公告中，预计实现归母净利润-6.3亿元至-6.0亿元，同比增亏6.9亿元至7.2亿元；扣非归母净利润-6.5亿元至-6.2亿元，同比增亏6.9亿元至7.2亿元。公司当前市净率（P/B）为1.20，总市值为138.84亿元。

主要观点

业绩表现

• 2022年上半年：公司业绩大幅下滑，归母净利润和扣非归母净利润均出现亏损，主要受疫情影响，导致飞机起降架次、旅客吞吐量大幅下降。
• 2022年二季度：尽管整体数据仍处于亏损状态，但各项指标开始回暖，单日旅客量突破8万人次，单日航班量超过800架次，客座率最高达73.6%。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为-4.7亿元、5.7亿元、7.8亿元，以最新收盘价计算的PE分别为-29.3、24.3、17.9。

业务恢复与市场预期

• 航空运输市场恢复态势良好，尤其是商务出行需求的回升，带动深圳机场业务逐步复苏。
• 预计未来三年，公司净利润将显著增长，特别是2023年和2024年，净利润增速分别为220.4%和36.4%。

战略规划

• 深圳机场致力于构建航空物流产业生态，提升其在全球供应链体系中的竞争力。
• 按照“十四五”规划，公司目标到2025年货邮吞吐量达到210万吨，年复合增长率约为7.6%；国际及地区货邮吞吐量占比提升至50%。

关键信息

基础设施与扩建

• 深圳机场已完成卫星厅扩建工程，新增建筑面积近24万平方米，增加42个标准廊桥机位。
• 机场高峰小时容量标准提升至60架次，位列国内双跑道运行机场首位。
• 未来将建成“三个航站区、三条跑道、一个卫星厅”的全新布局，成为“海、陆、空、高铁、城际、地铁”六位一体的国际性综合交通枢纽。

财务状况

• 资产负债表：2022年预计资产总计为26786百万元，负债合计为15350百万元，资产负债率上升至57.31%。
• 现金流量表：2022年预计现金净增加额为-2296百万元，筹资活动现金流为1105百万元，投资活动现金流为-4143百万元。
• 利润表：2022年预计净利润为-467百万元，营业利润为-451百万元，但2023年和2024年营业利润预计显著增长，分别为753百万元和999百万元。

财务比率

• 成长能力：2022年营业收入预计下降12.45%，但2023年预计增长50.89%，2024年预计增长10.51%。
• 获利能力：2022年净利率为-16.36%，但2023年和2024年净利率预计分别提升至13.06%和16.11%。
• 偿债能力：2022年流动比率和速动比率分别降至0.33和0.29，但2023年和2024年有所回升。
• 估值比率：2022年PE为-29.32，2023年和2024年分别为24.35和17.85。

投资建议

• 评级：首次给予“买入”评级。
• 理由：公司业务已开始回暖，未来盈利有望显著回升，且具备良好的基础设施和战略规划，提升其在全球航空物流市场中的竞争力。

风险提示

• 客流恢复不及预期。
• 疫情修复不及预期。
• 人民币汇率出现巨幅波动。
• 原油价格大幅上涨。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅进行评估。
• “买入”评级表示公司股价预期相对沪深300指数涨幅15%以上。

分析师简介

• 张功，交运行业首席分析师，具有5年以上实业工作经历，现负责交通运输板块研究。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证其准确性或完整性。
• 报告信息、意见未考虑获取本报告人员的具体投资目的、财务状况及特定需求。
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