20220220-南华期货-聚烯烃产业链数据周报_52页_4mb

南华期货聚烯烃产业链数据周报总结

核心内容概述

本周聚烯烃产业链整体偏弱震荡，主要受成本端与供需关系影响。PP和PE均面临库存压力，同时需求端复苏缓慢，导致价格表现承压。原油价格因地缘局势和伊核谈判影响波动较大，而动力煤基本面偏紧但价格受政策调控。出口方面，PP和PE均出现出口窗口打开，但受海运费高企影响，出口反应连续性不佳。此外，新增产能对市场供需产生一定影响，需关注装置投产进度。

主要观点与关键信息

1. 本周波动

• 原油：地缘局势叠加伊核谈判，多空交织，油价冲高回落后高位震荡。
• 动力煤：基本面乐观，价格易涨难跌。
• PP：基差小幅走强，社会库存压力大，供需关系未改善。
• PE：基差小幅走强，下游订单跟进乏力，库存中性。

2. 供需与库存

• PP：
  • 供给：开工率较高，中石化存降负预期，新增产能压力较大。
  • 需求：下游逐渐复工，但订单跟进不足，库存压力集中于中游。
  • 库存：社会库存已至往年最高水平，下游有节后补库需求。
• PE：
  • 供给：开工率小幅回落，但装置开车较多，检修持续性待观察。
  • 需求：下游逐渐开工，但订单跟进乏力，多消耗前期库存。
  • 库存：节后小幅去库，社会库存恢复较慢。

3. 成本分析

• PP：
  • 油制成本上升，但未有效反映在供给端。
  • 煤制成本下降，但对价格影响有限。
• PE：
  • 油制成本上升，煤制成本下降，但供需未改善，价格承压。

4. 出口与进口

• PP：出口窗口打开，但海运费高企，出口反应不佳。
• PE：出口数据小幅下滑，进口恢复有限，到港量预计逐渐回升。

5. 产业链分析

• PP：
  • 上游：丙烯价格走高，但MTO/MTP开工率高位，出货压力仍存。
  • 替代品：PP粉料利润走负，开工率下滑预期。
  • 标品：拉丝价格小幅下跌，但需求逐步恢复。
• PE：
  • 标品：线性价格稳定，但下游需求滞后。
  • 非标品：膜、管材、注塑等需求分化，部分品种订单跟进不足。

6. 价差与基差

• PP：5月和9月合约价差不突出，基差震荡。
• PE：5月和9月合约价差不突出，基差震荡。

未来展望与策略建议

1. PP

• 观点：库存为主要压力，成本端未有效兑现，需求预期边际修复，但能否扭转供需格局仍需观察上游装置降负情况。
• 策略：短期建议观望，关注检修、出口及需求变化。

2. PE

• 观点：需求订单跟进不佳，2月到港量增加但持续性待商榷。外盘价差高位，进口恢复有限。
• 策略：短期建议观望，关注检修、出口及需求变化。

重点关注

• 上游装置动态：PP和PE开工率变化及检修情况。
• 库存消化：PP社会库存高，PE库存中性，需关注下游补库需求。
• 成本端变化：原油价格波动，动力煤政策调控，对聚烯烃价格形成支撑或压制。
• 出口恢复：PP和PE出口窗口打开，但海运费高企限制出口连续性。
• 需求启动：PP下游需求逐步恢复，PE需求滞后，需关注下游订单情况。

其他数据

• PP出口量：12月出口量13.61万吨，上升28.15%。
• PE出口量：12月出口量3.19万吨，小幅下滑。
• 外盘价差：国内聚烯烃价格仍处低位，价差预计继续收窄。

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