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聚烯烃早报摘要

报告信息

本报告为大越期货投资咨询部于2025年6月19日发布的LLDPE和PP市场分析早报。作者金泽彬，从业资格证号F3048432，投资咨询证号Z0015557。报告基于证监许可[2012]1091号交易咨询业务资格，旨在提供市场参考，但不构成投资建议。读者需注意市场风险。

市场概况

• 宏观环境：5月官方PMI 49.5%（较4月回升0.5），财新PMI 48.3%（较4月下降2.1），显示经济活动收缩；中东地缘动荡（以色列袭击伊朗）推高原油价格，利好成本端。
• 整体趋势：聚烯烃市场基本面中性，下游需求偏弱，新产能投放增加，但成本支撑增强，预计今日走势震荡偏强。

LLDPE分析

• 基本面：农膜淡季及包装膜需求转淡，下游观望情绪加重，新产能投产压力大；现货价7400元/吨（+40），基本面整体中性。
• 基差：2509合约基差-18元/吨，升贴水比例-0.2%，中性。
• 持仓：主力净空头减空，偏空。
• 预期：受原油上涨支撑，但需求疲软，预计今日震荡偏强。
• 利多因素：成本端原油上涨。
• 利空因素：需求偏弱、新产能投放。

PP分析

• 基本面：下游需求偏弱（如管材、塑编），现货价7300元/吨（+50），基本面中性。
• 基差：2509合约基差86元/吨，升贴水比例1.2%，偏多。
• 持仓：主力净空头增空，偏空。
• 预期：中东原油大涨提供支撑，但需求不足，预计今日震荡偏强。
• 利多因素：成本端原油上涨。
• 利空因素：需求偏弱。

供需平衡数据

• LLDPE/PE：产能、产量逐年增加，净进口量波动，2025年预计产能增速20.5%。
• PP：产能、产量增长，净进口依赖度下降，消费量稳步上升。
• 库存：综合库存中性，PE约55.6万吨（-1.3万吨），PP约60.8万吨（+2.6万吨），变化小于10%。

风险提示

主要风险包括原油大幅波动、地缘政治风险（如美方政策），及供需博弈不确定性。投资需谨慎，报告仅供参考。

免责声明

本报告基于公开数据和实地调研，不保证准确性或完整性。不对报告使用者的决策承担责任，报告仅反映个人观点，不代表公司立场。