20181021-华泰证券-华泰金工因子跟踪周报_本周价量类因子整体表现出色_13页_1mb

金工研究/量化投资周报总结

核心内容

本报告为2018年10月21日发布的华泰金工量化投资周报，内容主要围绕A股市场近期表现、风格因子表现、量化基金业绩及附录中因子计算方法展开。

主要观点

1. 本周市场表现

• 本周前四个交易日市场连续下跌，再创近4年新低，周五强势反弹。
• 创业板指一周跌幅为1.46%，相对较小；深证成指一周跌幅为2.26%，相对较大。
• 上证50指数一周涨幅为0.09%，表现最强；中证1000指数一周跌幅为4.21%，表现最弱。
• 在29个中信一级行业中，有3个行业上涨，分别是银行（1.34%）、非银行金融（1.33%）、计算机（0.50%）；跌幅前三的是餐饮旅游（-8.23%）、有色金属（-6.43%）、煤炭（-6.00%）。

2. 风格因子表现

• 价量类因子整体表现良好，其中反转、波动率、换手率、技术因子在各类股票池中均有强势表现；beta因子在中证1000和全A股票池表现良好，但在沪深300和中证500中出现小幅回撤。
• 基本面类因子出现分化，估值、盈利因子在各类股票池表现良好；成长因子在沪深300中出现小幅回撤，其余表现良好；财务质量因子在各类股票池均表现不佳。
• 小市值因子在中证1000和全A股票池表现较好，但在沪深300和中证500中出现回撤。
• 本月初至今的表现中，财务质量、beta、波动率因子表现优秀，小市值因子出现回撤，其余因子表现一般。

3. 量化基金表现

• 主动型量化基金本周收益率中位数为-1.81%，近一个月收益率中位数为-6.70%，表现强于非量化基金。
• 指数型量化基金本周收益率中位数为-1.98%，近一个月收益率中位数为-8.40%，表现弱于主动型量化基金。
• 对冲型量化基金本周收益率中位数为-0.13%，近一个月收益率中位数为-0.15%，表现优于指数型基金。
• 普通股票型+偏股混合型基金本周收益率中位数为-1.62%，近一个月收益率中位数为-6.99%，整体表现略逊于主动型量化基金。

关键信息

4. 量化基金表现榜单

• 主动型量化基金中，中海量化策略、东兴量化多策略、东方启明量化先锋等基金表现突出。
• 指数型量化基金中，中海上证50、长盛同辉等基金表现较好。
• 对冲型量化基金中，工银瑞信绝对收益A、南方绝对收益策略等基金表现相对较好。

5. 风格因子合成与IC值计算方法

• 风格因子合成过程包括：原始值计算、行业与市值中性化处理、去极值、标准化。
• Rank IC值计算使用Spearman秩相关系数，IC_IR为月度Rank IC均值除以标准差。
• 附录一详细列出了34个细分因子的计算方式，附录二描述了风格因子合成与IC值计算的具体方法。

6. 细分因子IC值表现

• 附录三展示了不同票池中细分因子的IC值表现，包括本周、本月初至今、2017年初至今、2007年初至今的数据。
• 例如，在全A股中，估值-EP因子本周Rank IC为12.58%，2017年初至今Rank IC均值为5.25%；沪深300中，估值-EP因子本周Rank IC为1.67%，2017年初至今Rank IC均值为6.60%。

风险提示

• 风格因子的效果与宏观环境和大盘走势密切相关，历史结果不能预测未来。
• 量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。

总结

本报告提供了A股市场近期表现、风格因子表现及量化基金业绩的详细分析，强调了价量类因子的整体强势表现和基本面类因子的分化趋势。同时，报告还列出了量化基金的表现榜单，并详细介绍了风格因子合成与IC值计算的方法，以及细分因子在不同票池中的IC值表现。投资者应关注市场环境和基金特性，谨慎决策。