20240811-东吴证券-分众传媒-002027.SZ-2024Q2业绩点评_业绩超预期增长_点位持续扩张_3页_444kb

业绩数据与增长亮点

分众传媒2024Q2实现营收3238亿元，同比增长1005%；归母净利润1453亿元，同比增长1265%；扣非净利润1252亿元，同比增长682%。业绩表现强劲主要源于政府补助增加及广告市场回暖。中期分红每10股派发100元，总分红额达144亿元。

收益来源分析

公司业绩增长得益于两点：

• 市占率提升：得益于广告场景高频刚需的特点，公司市占率份额提升。
• 广告主结构优化：消费类广告主（如饮料、日化、食品）业绩韧性较强，主导广告投放增长。

广告主结构方面，日用消费品广告主同比增长117%，占比达59%；房产家居广告主增长262%，占43.6%；互联网广告主同比下降164%，逐步衰退。

业务结构与点位扩张

截至2024年7月31日，公司总点位数3133万个，较去年底增长39%。其中，电视媒体增长最快，涨幅达117%；海外市场点位扩张稳定，电视媒体增长147%，海报媒体增长188%。

经营效率提升

2024Q2公司毛利率达65.13%，同比提升331个百分点；净利率为41.1%，同比提升432个百分点；营业成本同比大幅上升，但成本控制和结构优化助力效率提升。

评级与风险

维持“买入”评级，EPS预测显示2024-2026年为0.39元、0.43元、0.50元，当前PE为1487倍、1332倍、1155倍。主要风险包括经济增速不及预期和行业竞争加剧。