20240507-东方财富证券-分众传媒-002027.SZ-2023年报_2024年一季报点评_核心业务稳健_点位有序扩张_4页_463kb

分众传媒2023年报及2024年一季报分析总结

公司财务表现强劲，2023年营业收入11904亿元，同比增长2603%，归母净利润4827亿元，同比增长7302%，扣非归母净利润4374亿元，同比增长8268%。2024年一季度，营业收入2730亿元，同比增长602%，归母净利润1040亿元，同比增长1050%，扣非归母净利润945亿元，同比增长1817%。

核心业务保持稳健增长。楼宇媒体收入达11119亿元，同比增长2528%，尤其日用消费品投放需求旺盛，药品和饮料类产品收入同比增长2724%。影院媒体受益于电影市场复苏，收入增长4310%至769亿元。互联网行业收入1372亿元，同比增长3113%，其他业务如娱乐休闲和商业服务亦实现正增长，尽管部分领域如房产家居略有下滑。

点位扩张有序推进，电梯电视媒体数量增至1116万台，同比增长286%，其中一线、二线及三线以下城市分别增长266%、248%和358%，境外点位数量激增439%。电梯海报媒体同比增长144%至3078万张，境外点位大幅增长3500%，响应国家“一带一路”政策。

费用率提升，公司加强降本增效。2023年毛利率为65.48%，同比增长5.77个百分点；净利率为40.32%，同比增长10.20个百分点。期间费用率同比下降27.6个百分点至2.214%，销售、管理、财务和研发费用率分别变动-0.37pct、-2.74pct、0.56pct和-0.21pct。

投资建议方面，公司维持“增持”评级，调整2024-2026年盈利预测，预计营业收入将稳步增长至13067亿元、13842亿元和14401亿元，归母净利润预计5413亿元、5853亿元和6169亿元，对应PE分别为17.66倍、16.33倍和15.50倍。风险包括宏观经济下行和行业竞争加剧。

摘要：报告显示分众传媒财务指标大幅改善，核心业务增长强劲，战略布局出海，维持增持评级，未来发展前景积极。