20240419-中国银河-中国建筑-601668.SH-业绩稳健增长_一带一路成果丰硕_3页_556kb

中国建筑股份有限公司(601668)于2024年4月发布公司点评报告，维持“推荐”评级。报告核心观点如下：

公司2023年业绩实现稳健增长，营业收入同比增长10.2%至227万亿元，归母净利润同比增长65%至5.426亿元。分行业来看，房建业务收入138万亿元，同比增长94%，基建业务收入5566亿元，增长128%，地产收入3088亿元增长95%，勘察设计收入117亿元增长88%。新签合同额432万亿元，同比大增108%。

公司积极抢抓政策机遇，在水利水运领域表现突出，新签合同额同比增幅显著。2023年实现合约销售额4514亿元，同比增长124%，积极应对房地产市场波动。2024一季度新签项目金额同比增长143%。经营现金流改善明显，经营活动净流入1103亿元，同比多流入约188%。财务费用和研发费用分别下降56%和74%，销售费用增长主要因市场开拓力度加大。

公司加速布局城市更新运营市场，深入参与"三大工程"建设，2023年境外新签合同额1860亿元，同比增123%。在能源、医疗、轨道交通等13个领域斩获重点工程，承建多个重大项目集中交付，其中科特迪瓦阿比让四桥正式通车。

根据预测，2024-2026年公司营业收入将持续增长，预计可达242万亿元、261万亿元和283万亿元；归母净利润分别预计58627亿元、64575亿元和70822亿元，同比增长804%、1015%和967%。维持目标价对应的PE分别为382倍、347倍和316倍，维持"推荐"评级。主要投资风险包括订单落地不及预期和应收账款回收风险。