深度报告-20240901-中泰证券-银行深度综述与拆分_42家上市银行半年报_利润增速转正；息差同比降幅收敛_资产质量平稳_58页_2mb

银行业2024上半年研究报告总结

核心内容概览

• 行业整体表现：2024年上半年银行业营收同比减少2.2%，净利润同比微增0.4%。行业整体表现稳健，但受到规模增速放缓和息差拖累的影响。
• 评级建议：分析师维持“增持”评级，推荐关注优质城商行及农商行，同时指出大型银行在高股息率方面有吸引力。
• 重点公司表现：江苏银行、渝农商行、沪农商行、招商银行、农业银行等被推荐，部分银行如杭州银行、常熟银行、瑞丰银行等净利润增速超过10%。

主要观点

1. 业绩表现

• 营收情况：1H24行业营收同比-2.2%，较第一季度边际下行。主要拖累因素为息差和手续费收入，规模增长和其他非息收入为支撑。
• 净利润情况：1H24行业净利润同比+0.4%，利润增速转正。拨备对利润释放的贡献增加，但税收节约和成本支出仍对净利润形成压力。
• 个股表现：部分优质区域中小银行如杭州银行、常熟银行、瑞丰银行、苏农银行等净利润增速较高，与营收端高增匹配。

2. 收入端拆解

• 净利息收入：同比-3.4%，边际下降0.4个百分点。息差和规模增速共同拖累，其中股份行净利息收入降幅最大。
• 净非息收入：同比+1.3%，手续费收入降幅继续走阔，但其他非息收入维持高增。除大行外，各板块增幅均边际走弱。

3. 资产质量

• 整体不良率：1H24行业整体不良率为1.25%，保持稳健，但关注类占比上升至1.72%。
• 对公不良率：持续优化，地产和制造业不良率分别下降22bp和18bp。
• 零售不良率：小幅抬升，按揭、信用卡和消费贷不良率分别上升9bp、12bp和7bp。
• 逾期率：2024上半年逾期率较2023有所提升，但仍在可控范围内。
• 拨备情况：行业拨备覆盖率环比提升0.73个百分点，大行拨备覆盖率和拨贷比提升，对利润释放有支撑。

4. 政策与市场展望

• 净利息收入：息差仍有下行压力，存款利率可能进一步下调，但负债端成本下降对息差有支撑。
• 手续费收入：下半年有望在低基数下逐步企稳。
• 其他非息收入：预计下半年仍对银行有正向支撑，但增速可能放缓。

关键信息

• 行业总市值：115,504亿元，流通市值78,738亿元。
• 板块表现：
  • 大行：营收同比-3%，净利润同比-1%。
  • 股份行：营收同比-3.1%，净利润同比1%。
  • 城商行：营收同比4.8%，净利润同比5.4%。
  • 农商行：营收同比3.4%，净利润同比6.2%。
• 分红情况：多家银行中期分红落地，大行中除邮储外均在30%左右，农商行中沪农分红比例达33.07%。
• 风险提示：经济下滑超预期、金融监管超预期、研报信息更新不及时。

投资建议

• 优质城农商行：估值便宜，基本面确定性强，建议关注。
• 大型银行：在经济弱复苏和化债受益背景下，高股息率品种值得关注。
• 核心资产：若经济复苏预期较强，可考虑招商银行、宁波银行等核心资产。

附录：重点公司数据

图表目录

• 图表1：上市银行营收、PPOP同比增速
• 图表2：上市银行归母净利润同比增速
• 图表3：上市银行累积净利息收入同比增长拆解-1
• 图表4：上市银行累积净利息收入同比增长拆解-2
• 图表5：上市银行累积资负收益付息率同比增长拆解
• 图表6：上市银行单季净利息收入环比增长
• 图表7：上市银行单季年化收益付息率
• 图表8：上市银行生息资产结构
• 图表9：上市银行贷款结构
• 图表10：上市银行存量同业存单利率情况
• 图表11：上市银行计息负债结构
• 图表12：上市银行存款结构
• 图表13：样本银行存款结构
• 图表14：上市银行净非息收入占比营收情况
• 图表15：上市银行净非息收入同比增速
• 图表16：上市银行手续费结构占比
• 图表17：中债国债到期收益率
• 图表18：上市银行累积年化不良净生成率情况
• 图表19：上市银行不良率情况
• 图表20：上市银行关注类占比总贷款情况
• 图表21：上市银行公司贷款不良率
• 图表22：上市银行对公制造业贷款不良率
• 图表23：上市银行对公房地产贷款不良率
• 图表24：上市银行对公租赁商服贷款不良率
• 图表25：上市银行零售贷款不良率
• 图表26：上市银行个人按揭贷款不良率
• 图表27：上市银行信用卡贷款不良率
• 图表28：上市银行个人消费贷款不良率
• 图表29：上市银行个人经营贷款不良率
• 图表30：上市银行逾期率情况
• 图表31：上市银行逾期90天以上占比贷款情况
• 图表32：上市银行对不良认定情况
• 图表33：上市银行拨备覆盖率和拨贷比
• 图表34：上市银行风险成本与信用成本情况
• 图表35：上市银行业绩增长累积同比拆解（板块）
• 图表36：上市银行营收端增长累积同比拆解（明细）
• 图表37：上市银行业绩增长累积同比拆解（明细）
• 图表38：1H24上市银行分红方案落地情况
• 图表41：上市银行费用支出情况
• 图表42：上市银行核心一级资本距离监管要求及再融资方案进度
• 图表43：上市银行资本情况
• 图表44：上市银行风险加权资产同比增速与ROE情况