银行业研究框架暨25A_26Q1业绩综述_息差降幅显著收敛_营收增速回升_54页_7mb

银行研究框架暨25A&26Q1业绩综述总结

核心内容概览

2025年年报及2026年第一季度（26Q1）的业绩数据显示，上市银行整体营业收入、PPOP、归母净利润增速分别为1.4%、0.9%和1.4%，较2025年第一季度至第三季度（25Q1-Q3）增速分别提升0.5pc、0.3pc和基本持平。整体来看，营收端呈现逐季修复态势，尤其是利息净收入由负转正，手续费及佣金净收入和非息收入也有明显改善。

主要观点

• 利息净收入：增速由负转正，较25Q1-Q3降幅收窄0.6pc，主要得益于资产端定价压力边际减缓及存款成本红利释放。
• 手续费及佣金净收入：同比增长6.1%，较25Q1-Q3提升1.5pc，财富管理业务回暖及代理业务发力带动中收表现较优。
• 其他非息收入：同比增长4.8%，但较25Q1-Q3略微下降0.6pc，受债市利率上行及同比基数影响，略有拖累。
• 资产质量：25A末不良率为1.22%，环比下降1bp，拨备覆盖率基本稳定在234%，整体风险抵御能力依然雄厚。
• 扩表速度：26Q1上市银行总资产同比增速为9.3%，较2025年末小幅回落0.2pc，整体扩表动能略有降速。
• 区域差异：国有大行及城商行扩表增速分别为10.2%和13.2%，显著高于行业平均水平。其中，江苏银行、重庆银行及苏州银行等优质区域行表现尤为突出。

关键信息

1. 业绩表现

2. 利息净收入变化

3. 资产负债表结构

• 扩表速度：26Q1总资产同比增速为9.3%，国有大行及城商行表现突出。
• 贷款投放结构：贷款在生息资产中的占比小幅回升至60.7%，其中对公贷款增长显著，尤其基建类和制造业贷款是主要增长动力。
• 个人贷款：同比增速放缓至1.0%，按揭贷款增量贡献维持负值，信用卡及消费贷增长停滞。
• 投资类资产：同比增速达14.1%，债券投资增速提升至16.4%，成为资产端增长的重要支撑。
• 同业资产：同比增速为10.7%，同业存放及拆借业务有所回升。

4. 资产端重点科目

• 贷款：占比持续下降，但仍是资产端核心。
• 投资资产：分为三类，分别计入公允价值变动损益、其他综合收益和投资收益。
• 同业资产：包括存放同业、拆借及买入返售金融资产，整体增速为10.7%。

5. 区域信贷增长情况

• 经济大省表现突出：江苏、四川、山东等地企业贷款增速显著高于全国平均水平，有力支撑区域实体经济。
• 个人贷款需求疲软：整体增长缓慢，按揭贷款负增长，信用卡及消费贷增长停滞。
• 区域信贷结构：对公贷款占比持续上升，企业贷款成为主要增长点。

6. 业务分类

• 传统存款-贷款业务：对公和个人贷款结构分化明显。
• 同业业务：短期资金往来及存放同业是主要形式。
• 投资业务：受IFRS9会计准则影响，分类更清晰，债券投资成为重要组成部分。
• 中间业务：财富管理、托管、结算等业务表现分化，部分银行非保本理财收入增长显著。

结论

整体来看，银行在2025年及2026年第一季度表现出一定的复苏迹象，尤其是利息净收入和手续费及佣金净收入的改善。区域经济差异明显，经济大省的信贷增长表现优于全国平均水平，而部分银行则面临增长压力。投资类资产的扩张成为支撑业绩的重要因素，尤其是债券投资。未来，银行需继续优化资产结构，提升对公及企业贷款占比，同时关注个人贷款及中间业务的改善空间。