20200327-亿翰智库-碧桂园-02007.HK-营业收入增长强劲_权益销售回款行业领先_8页

碧桂园2019年经营总结

核心内容

2019年，碧桂园在房地产行业中表现突出，实现了销售业绩和盈利能力的双重增长。企业通过持续稳定的合同销售、高效的施工管理体系和良好的楼盘交付能力，维持了强劲的经营性现金流。同时，其土地储备充足、布局合理，为未来增长提供了有力支撑。此外，碧桂园还积极推进农业和机器人业务，实现“三驾马车”协同发展。

主要观点

• 销售业绩领先：碧桂园在2019年保持行业第一，销售金额同比增长10.02%，权益销售面积约6237万平方米，同比增长15.2%。
• 销售回款能力强：2019年集团合并房地产销售现金回款额达5898.6亿元，同比增长8.97%。权益物业销售现金回笼约5301亿元，回款率高达96%。
• 经营性现金流稳健：自2016年起，碧桂园连续4年经营性现金流为正。
• 土地储备充足：权益可售资源达24181亿元，其中已获取17022亿元，潜在可售资源7159亿元。
• 债务结构优化：净负债率降至46.3%，较2018年下降3.3个百分点。现金短债比提升至2.31，短期偿债压力较小。
• 融资成本低：总借贷的加权平均成本为6.34%，融资渠道多样，有利于企业流动性补充。
• 多业务协同发展：碧桂园积极拓展农业和机器人业务，旨在实现科技与农业融合、机器人与地产协同，提升整体效益。

关键信息

一、销售业绩

• 销售金额：2019年归属公司股东权益的合同销售金额约5522亿元，同比增长10.02%。
• 销售面积：归属公司股东权益的合同销售面积约6237万平方米，同比增长15.2%。
• 销售回款：合并房地产销售现金回款额达5898.6亿元，同比增长8.97%。
• 权益去化率：达72%，权益物业销售现金回笼约5301亿元，回款率高达96%。

二、营业收入与利润

• 营业收入：2019年同比增长28.18%，达4859.08亿元。
• 物业销售贡献：占营业收入的97.4%，较2018年增长0.4个百分点。
• 房地产开发收入：达4750.12亿元，同比增长28.6%。
• 建筑对外收入：同比增长18.1%，达62.19亿元。
• 毛利润与净利润：分别达1266.37亿元和612.02亿元，同比增长23.58%和26.08%。
• 归属于股东净利润：达395.5亿元，同比增长14.25%。
• 毛利率与净利率：分别为26.06%和12.6%。

三、土地储备

• 权益可售资源：合计24181亿元，其中已获取17022亿元，潜在可售资源7159亿元。
• 区域分布：覆盖31个省/自治区/直辖市，282个地级市，1299个区/县。
• 重点区域：五大城市群（长三角、广东、环渤海、长江中游、川渝）可售资源占比达73%，其中粤港澳大湾区权益可售资源达3091亿元，潜在资源达3226亿元。
• 人口布局：97%的权益可售资源位于常驻人口50万以上的区域，93%位于人口流入区域，73%位于中国发展较快的五大城市群。

四、财务状况

• 净负债率：降至46.3%，连续多年低于70%。
• 货币资金：达2683.5亿元，创集团历史新高。
• 短期偿债能力：一年内到期债务合计1160亿元，现金短债比提升至2.31，货币资金完全覆盖短期有息负债。
• 融资成本：总借贷的加权平均成本为6.34%，融资渠道多样，成本较低。

五、多元化发展战略

• 农业板块：布局农业全产业链，采用“公司+基地+农户”模式，利用现代化技术提升生产效率，并通过自有零售平台向400万业主投放产品。
• 机器人板块：研究建筑、医疗、餐饮等领域的机器人项目，已有32项建筑机器人投入工地测试，未来有望提升建筑质量与效率，完善社区生态。

附录

• 图表来源：亿翰智库、企业年报。
• 相关研究：
  • 月度数据点评：7月销售保持韧性，投资增速或将继续下行（20190814）
  • 2019年7月地产月报：融资约束强化土地市场偏弱，预计市场全年呈前高中低后平趋势（20190806）
  • 2019年中期策略报告——七月流火，行情难将持续（20190702）
  • 2019年年度策略报告——刚需刚改主导行情，2019战略年再延续（20190822）
  • 2019年报综述——回归核心，内圣外王（20190508）

免责声明

本报告基于公开信息撰写，不保证信息的完全准确和完整。报告内容可能与实际情况存在差异，亿翰智库保留随时更改的权利，不承担因信息不准确或修改带来的责任。

关于我们

亿翰智库是亿翰股份旗下的研究机构，专注于房地产行业的数据分析、趋势研判与企业研究，致力于打造中国房地产企业与资本的高效对接平台。