20220524-亿翰智库-碧桂园-02007.HK-政府增信为民企_撑腰_碧桂园等企业享受第一波红利_5页_815kb

碧桂园融资政策分析总结

核心内容

2022年，中国房地产行业面临不景气，但政府通过一系列政策调整，积极支持民营房企融资，以稳定市场、保障民生和促进交付。碧桂园作为示范房企之一，受益于政策红利，其融资环境有所改善，融资渠道更加畅通，融资能力显著提升。

主要观点

• 政策支持：政府通过放松需求端政策和优化供给端政策，支持经营稳健的房企，如碧桂园、龙湖、美的置业，以实现“保民生、保交付”的目标。
• 融资机制创新：通过“债券发行+信用保护”的模式，碧桂园等企业获得融资支持，信用保护工具有效降低了融资风险，提高了投资者认购意愿。
• 企业基本面稳固：碧桂园销售保持韧性，债务结构优化，获得多项投资级评级，具备良好的财务健康度和持续经营能力。
• 土地储备充足：碧桂园在五大都市圈新增土地占比达85%，土地储备资源丰富，有助于支撑未来业绩增长。
• 销售策略灵活：公司采用“以销定供”策略，确保销售平稳，同时根据市场情况调整供货和销售计划。

关键信息

一、政策支持与融资环境改善

• 政策背景：2022年4月，证监会、国资委及全国工商联发布支持房企融资政策，5月上交所进一步表态支持民营房企融资。
• 示范房企名单：碧桂园、龙湖、美的置业被列为首批示范房企，享受融资支持。
• 信用保护工具：通过信用保护合约支持债券发行，降低融资风险，提高市场信心。
• 融资成果：碧桂园成功发行“22碧地01”公司债，票面利率4.5%，用于置换自有资金。

二、企业经营稳健性分析

• 销售韧性：2021年碧桂园权益销售金额达5580亿元，权益销售面积6641万平米，滚动回款率保持在90%以上。
• 债务结构优化：截至2021年底，碧桂园短期有息负债减少至790.2亿元，净负债率降至45.4%，非受限制现金对短期债务的覆盖倍数上升至1.9倍。
• 投资布局：新增土地85%位于五大都市圈，土地储备资源丰富，权益可售货值约18211亿元。
• 评级提升：获得中诚信国际AAA级、标普BB+、穆迪Baa3、惠誉BBB-等投资级评级。

三、市场策略与未来展望

• 需求端政策放松：限购、限贷、限售政策逐步放宽，刺激改善性需求释放，加快新房去化。
• 供给端政策调整：政府优先支持经营稳健的房企，以确保市场稳定和经济增长。
• 销售策略：采用“以销定供”策略，确保销售平稳，预计2022年全年权益可售货量在6500亿以上，去化率不低于70%。

结论

碧桂园等企业凭借稳健的经营和良好的财务状况，成功获得政策支持和融资机会。政策调整不仅缓解了民营房企的融资难题，也为行业稳定和可持续发展提供了保障。未来，随着政策的持续优化和市场需求的逐步恢复，碧桂园有望在房地产行业中实现更稳健的发展。