20250921-银河期货-铅周报_多空因素交织_铅价或维持高位震荡_26页_2mb

铅周报分析总结

铅价预计维持高位震荡，因多空因素交织，短期内可能震荡偏强。

供需分析

• 供应端：国内铅精矿供需紧平衡，加工费维持350元/金属吨；再生铅四省开工率小幅回升至23.74%。冶炼端方面，SMM三省平均开工率小幅下滑，部分冶炼厂因检修或季节性因素减产。
• 需求端：铅蓄电池企业开工率环比下降1.09%至71.06%，出口订单走弱是主要因素；节前部分企业计划备库。

库存情况

• SMM五地社会库存增加600吨至6.76万吨；LME库存减少5325吨，注销仓单占比稳定。

原料价格

• 废电池价格环比小幅上涨，再生铅价格因检修停产而回升，但套利空间有限。

交易策略

• 单边：看涨情绪较重，需关注总体供需变化。
• 套利/期权：目前观望。

结论

短期铅价或因补库需求支撑而偏强，但需关注总体库存增减和旺季淡季转换。预计铅价维持高位震荡。