> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 泰国电力市场变革：数据中心发展引发供需格局重塑 ## 核心内容 泰国正在经历一场电力市场的重要变革，主要由数据中心行业的快速发展所驱动。2026年6月25日，泰国能源部部长艾卡纳宣布，政府将起草新的监管条例，要求所有数据中心运营商缴纳电力容量预订保证金，以应对行业普遍存在的“超额预订”问题。 ## 主要观点 - **监管导向转变**：泰国数据中心监管政策从招商引资转向择优筛选，依据配套基建承载力和项目经济价值对申报项目进行选择性审核。 - **电力供需变化**：目前数据中心项目申报用电容量已接近30GW，远超PDP2026草案中6.2-8.6GW的预测值，若实际用电需求超预期增长，将对泰国电力备用容量裕度造成压力。 - **机组延寿可能性提升**：由于新建燃气发电项目周期长，且全球燃气轮机设备供给紧张，机组延寿改造的可能性增加，具备现成土地、电网接入和燃气轮机预订的公司有望受益。 - **直购电机制启动**：2025年11月，泰国国家能源政策委员会（NEPC）批准了2GW的直购电协议试点，计划于2026年启动。但短期内该机制可能仍局限于试点规模，不会大规模推广。 - **市场格局重塑**：直购电机制将打破EGAT和MEA/PEA的垄断，使发电企业与大用户直接协商电价，提高发电企业的毛利率，同时赋予用户更大的电力采购自主权。 ## 关键信息 - **数据中心用电需求激增**：数据中心行业因人工智能等技术发展，用电需求快速增长，引发电力供给担忧。 - **PDP2026与电厂延寿评估**：政策制定方将加快PDP2026的落地，并评估电厂机组延寿方案，以提升电力供应能力。 - **专属电价与直购电机制**：研究数据中心专属电价和推动直购电交易机制，是政策应对电力需求变化的重要手段。 - **SPPs（小型发电厂）优势明显**：SPPs在直购电机制推广过程中具备更强的竞争力，主要得益于其广泛的工业客户基础和已有的业务联系。 ## 风险提示 - 天然气成本上涨幅度超出预期； - PDP2026政策落地进度不及预期。 ## 评级信息 - **行业评级**：推荐 - **公司评级**：推荐、谨慎推荐、中性、回避 ## 分析师信息 - **陶贻功**：环保公用行业首席分析师，拥有超过10年行业研究经验，毕业于中国矿业大学(北京)，现为中国银河证券股份有限公司研究员。 - **梁悠南**：公用事业行业分析师，毕业于清华大学及加州大学洛杉矶分校，2021年加入中国银河证券。 ## 相关研究 1. 【银河公用环保】行业点评\_电气化提速促需求稳增，清洁能源成供给主力军 2. 【银河公用环保】行业点评\_用电量增速环比继续扩张，风光新增装机大幅下滑 3. 【银河公用环保】行业点评\_扩消纳、促消费双轮驱动可再生能源高质量发展 ## 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断并承担投资风险。报告内容可能包含外部链接，银河证券不对这些链接的内容负责。 ## 联系方式 - **中国银河证券股份有限公司 研究院** - 深圳地区：苏一耘 0755-83479312 | 程曦 0755-83471683 - 上海地区：林程 021-60387901 | 李洋洋 021-20252671 - 北京地区：田薇 010-80927721 | 褚颖 010-80927755 - 公司网址：[www.chinastock.com.cn](http://www.chinastock.com.cn)