20250303-华源证券-公用事业2025年第9周周报（20250302）_2025年能源工作指导意见发布_垃圾焚烧企业协同IDC_13页_586kb

公用事业行业2025年投资展望

根据《2025年能源工作指导意见》及环保协同创新趋势的分析，提出以下核心观点：

一、新能源高质量发展重点

1. 装机目标明确：

   • 全国发电装机达36亿千瓦以上，新能源新增装机2亿千瓦，非化石能源占比提升至60%。
   • 煤电与燃气项目预计增至约1.01亿千瓦，2025年为火电投产高峰期。
   • 抽水蓄能装机目标6200万千瓦，氢能产业发展全面提速。

2. 电改与政策突破：

   • 深化能源机制改革，推进绿电直连、绿证制度及促进绿电消费。
   • 强化特高压与配电网建设，解决新能源消纳问题。

二、垃圾焚烧协同IDC价值重估

1. 合作模式优势：

   • 垃圾焚烧企业通过绿电直供、余热供冷等技术手段实现降本增效。
   • 应收账款压力缓解，现金流改善，估值模型显着受益。

2. 推荐标的筛选：

   • 关注布局垃圾焚烧、IDC业务双重优势的企业，重点推荐永兴股份、旺能环境、瀚蓝环境等。

三、投资建议

1. 电力设备端：
   • 风电设备：金风科技、明阳智能；电网设备：许继电气、特高压核心企业。
   • 绿电运营商：龙源电力、大唐新能源；抽水蓄能与核电设备：东方电气等。

四、风险提示

• 政策落地节奏不及预期；电力市场波动；新型储能配套不足。