20230401-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_AI算力驱动IDC扩张_将带动用电需求提升_16页_1mb

公用事业及环保产业行业研报总结

核心内容概览

本周（3.27-4.1）上证综指上涨0.22%，创业板上涨1.23%，公用事业板块下跌0.30%，环保板块下跌0.95%，煤炭板块上涨0.88%，碳中和板块上涨1.47%。火电板块表现较差，而新能源发电、核电及碳中和板块则相对强势。

主要观点

1. AI算力驱动IDC扩张，用电需求提升

• AI应用推动算力需求增长：ChatGPT训练阶段算力消耗约3640PF-days，对应IDC装机功率需求2.68万千瓦；运行阶段每日算力消耗约3000PF-days，对应IDC装机功率需求66.3万千瓦，全年用电量需求约22亿千瓦时。
• 未来算力需求增长：随着模型迭代、参数量扩大及日活人数增加，算力需求将成倍增长。预计至2025年，IDC用电占比将提升至4.7%。
• 数据中心能耗问题：2021年全国数据中心耗电量达2166亿度，占全国总耗电量的2.6%。为满足能效要求，液冷技术将逐步替代风冷空调，成为节能升级的重点。
• 建议关注企业：专注节能降耗机房空调的龙头企业英维克、申菱环境。

2. 行业政策与发展方向

• 能源数字化智能化政策：国家能源局提出到2030年，能源系统将初步构建数字化智能化创新应用体系。
• 光伏用地规范：自然资源部要求光伏方阵用地不得占用耕地，鼓励林光互补模式，以减少对生态和农业的影响。
• 中央企业绿色转型：国家市场监管总局与国务院国资委鼓励中央企业参与新能源、可再生能源等领域的标准制定，推动绿色低碳转型。

3. 投资建议

• 火电板块：建议关注火电资产高质量、积极拓展新能源发电的龙头企业如华能国际、宝新能源。
• 新能源发电板块：建议关注新能源运营龙头龙源电力。
• 核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电。
• 环保板块：建议关注灵活性改造中全负荷脱硝环节的龙头企业青达环保。

关键信息

本周行情回顾

• 公用事业板块：燃气板块涨幅最大（2.78%），其他能源发电板块跌幅最大（-4.10%）。
• 环保板块：环保设备板块跌幅最小（-0.23%），综合环境治理板块跌幅最大（-3.44%）。
• 煤炭板块：兖矿能源、山煤国际、潞安环能等涨幅靠前，安源煤业、云煤能源等跌幅较大。
• 碳中和板块：整体上涨1.47%，其中上游能源金属板块PE估值为7.42，中游板块PE估值普遍高于沪深300，下游板块PE估值为24.72-23.30。

行业数据跟踪

• 煤炭价格：欧洲ARA港动力煤价稳定，纽卡斯尔NEWC动力煤价环比下跌3.22%；广州港印尼煤（Q5500）提库价下跌0.96%；山东滕州动力煤（Q5500）坑口价下跌0.97%。
• 天然气价格：IPE英国天然气价上涨17.20%，美国Henry Hub天然气价上涨4.66%，国内LNG到岸价上涨0.94%。
• 碳市场情况：全国碳市场CEA报价56.70元/吨，环比上涨1.25%；福建市场成交量最高，广东市场均价最高。

上市公司动态

• 股权质押：森远股份、德龙汇能、贵州燃气等公司有股权质押公告。
• 大股东增减持：通源环境、上海洗霸等公司有增持行为，海峡环保、华骐环保等公司有减持行为。
• 限售股解禁：多家公司未来三个月将有限售股解禁，包括宁波能源、京源环保、军信股份等。

风险提示

• 电力板块风险：新增装机容量不及预期、下游需求景气度不高、煤价高位影响盈利、补贴退坡影响新能源企业盈利。
• 环保板块风险：环境治理政策释放不及预期。

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期行业变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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