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植物油早报总结

一、核心内容概述

本报告为2021年2月3日的植物油市场早报，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三大油脂品种的市场分析，包含基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及结论等关键信息。整体市场环境呈现国内外基本面偏紧、价格回调整理的态势。

二、各品种分析

1. 豆油

• 基本面：12月马棕库存下降19.01%，高于市场预期，MPOB报告中性偏多；马棕受拉尼娜影响，产量旺季不旺，减产季产量降幅增大；国内积极采购美豆，美豆存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突出；中加关系有缓解预期，但短期菜籽供应偏紧，整体偏强。

• 基差：豆油现货8530，基差820，现货贴水期货，偏多。

• 库存：1月29日豆油商业库存80万吨，环比减少2万吨，同比减少36.85%，偏多。

• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。

• 主力持仓：豆油主力多减，偏多。

• 结论：油脂价格受国内疫情及价格高位影响，回调整理，但国内基本面偏紧，豆油有收储支撑；USDA报告利多，收紧21年大豆供应，南美存在天气产量炒作；棕榈油减产季，受拉尼娜影响，出口环比下降；国内外基本面均偏紧，整体偏多，但节日临近，油价破新高较难，上方空间有限，对2季度油价不乐观。

• 操作建议：豆油Y2105：高抛低吸7500-7900。

2. 棕榈油

• 基本面：12月马棕库存下降19.01%，高于市场预期，MPOB报告中性偏多；船调机构显示马棕出口数据环比下降45%；受拉尼娜影响，产量旺季不旺，减产季产量降幅增大；国内积极采购美豆，存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突出；中加关系有缓解预期，但短期菜籽供应偏紧，整体偏强。

• 基差：棕榈油现货7150，基差480，现货贴水期货，偏多。

• 库存：1月29日棕榈油港口库存60万吨，环比减少1万吨，同比减少30.07%，偏多。

• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。

• 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多。

• 结论：油脂价格受国内疫情及价格高位影响，回调整理；国内外基本面偏紧，整体偏多；但节日临近，油价破新高较难，上方空间有限，对2季度油价不乐观。

• 操作建议：棕榈油P2105：高抛低吸6400-6800。

3. 菜籽油

• 基本面：12月马棕库存下降19.01%，高于市场预期，MPOB报告中性偏多；船调机构显示马棕出口数据环比下降45%；受拉尼娜影响，产量旺季不旺，减产季产量降幅增大；国内积极采购美豆，存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突出；中加关系有缓解预期，但短期菜籽供应偏紧，整体偏强。

• 基差：菜籽油现货10450，基差823，现货贴水期货，偏多。

• 库存：1月29日菜籽油商业库存16万吨，环比增加2万吨，同比减少40.06%，偏多。

• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。

• 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多。

• 结论：油脂价格受国内疫情及价格高位影响，回调整理；国内外基本面偏紧，整体偏多；但节日临近，油价破新高较难，上方空间有限，对2季度油价不乐观。

• 操作建议：菜籽油012105：高抛低吸9600-9950。

三、产业链库存情况

• 豆油商业库存：1月29日为80万吨，环比减少2万吨，同比减少36.85%，整体偏多。
• 沿海油厂菜籽库存：1月29日为16万吨，环比增加2万吨，同比减少40.06%，偏多。
• 交易所仓单：豆油、菜籽油、棕榈油交易所仓单数据均有提供，反映市场持仓情况。

四、跨期价差分析

• 棕榈油跨期价差：反映不同合约之间的价格差异，提供市场趋势参考。
• 豆油跨期价差：同上。
• 菜油跨期价差：同上。

五、免责声明

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