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报告摘要

植物油周报总结（2021年6月14日）

核心内容

本周植物油市场整体呈现震荡整理态势。油脂价格维持高位，但因供应偏紧与需求疲软，市场出现一定的调整压力。报告指出，全球油脂油料供应紧张，主要受南美大豆丰产、巴西二茬玉米产量担忧及国际谷物价格上涨等因素影响。

主要观点

油脂市场：
- 棕榈油库存增加至156万吨，但受5-6月工作日减少影响，产量环比可能下降。
- 印尼产量恢复可能使马来出口数据较往年同期偏低，出口预估存在不确定性。
- 国内油脂库存处于整理阶段，下游采购不积极，终端利润较差。
- 油价维持高位，短期内可能因需求疲软出现降价吸引的情况。
- 美豆新豆优良率将成为影响油脂价格的重要指标，市场需警惕天气炒作带来的波动。
- 操作建议：回落做多。
豆类上游：
- 中美贸易关系缓解，国内进口大豆逐渐增加，美豆对华出口好转。
- 2020/2021年南美大豆丰产，巴西产量达1.36亿吨，但美豆出口量偏少。
- 担忧干旱天气影响巴西二茬玉米产量，美玉米价格持续上涨，大豆玉米比价走低，可能抑制大豆播种意愿。
豆类中下游：
- 进口大豆到港量接近月均1000万吨，短期供应充足，但榨利差导致豆油增库缓慢。
- 菜油进口供应有限，棕榈油到港量少，国内整体供应偏紧。
- 国内豆粕库存处于高位，压榨厂库存压力较大。
- 压榨利润承压，国内豆油周均价与成交量相对稳定，但市场情绪偏弱。
- 油厂大豆压榨量与豆粕库存数据表明市场供需关系偏紧。
棕榈油市场：
- 马来棕榈油出口至欧盟、中国及印度的数据波动较大，出口预估存在不确定性。
- 棕榈油月度消费数据表明需求端有所疲软，但库存压力较小。
- 棕榈油进口量有限，国内供应偏紧，价格维持高位。
产业链库存：
- 大豆及豆油商业库存、交易所仓单数据表明市场供应偏紧，库存水平较低。
- 棕榈油港口库存及油厂菜油库存均处于低位，反映供应紧张。
- 沿海油厂菜粕库存数据也显示库存压力不大。
进口价格：
- 进口大豆CNF价及马来棕榈油进口价均处于高位，反映国际市场供需紧张。
- 油脂基差数据表明市场对未来的预期偏弱。
跨期价差：
- 豆油、菜油及棕榈油跨期价差显示市场对短期价格走势存在分歧，操作需谨慎。
油粕比：
- 油粕比数据显示油脂与粕类价格关系趋于稳定，但整体仍偏弱，反映粕类价格相对较高。
内外价差：
- 大豆、油菜籽及棕榈油的内外价差显示国际市场价格高于国内市场，存在套利机会。