20181105-东方财富证券-医药生物行业月度报告_行业估值已具有吸引力_积极关注优质标的_8页_837kb

医药生物行业月度报告总结

核心内容

本报告为财富证券2018年11月5日发布的医药生物行业月度报告，主要分析了医药生物板块在2018年10月的市场表现、估值水平、经营数据及行业政策变化，并提出相应的投资策略与风险提示。

行情回顾

• 整体表现：2018年10月，全部A股下跌8.23%，医药生物板块下跌11.51%，跑输大盘3.28个百分点。
• 子板块表现：化学制剂、医药商业跌幅较小，分别为7.15%和9.48%；而化学原料药、中药、医疗服务和生物制品跌幅较大，分别为12.87%、13.20%、13.60%和14.37%。
• 估值水平：医药生物板块市盈率（TTM，整体法）为25.01X，2018年预期市盈率为23.98X，低于全部A股的12.59X，估值溢价为98.65%。
• 子板块估值：医疗服务估值最高（49.65X），其次是化学制剂（32.49X）、医疗器械（32.40X）、生物制品（30.54X）。

行业经营数据分析

• 医药制造业数据：2018年9月，医药制造业累计主营业务收入为18203.7亿元，同比增长13.60%；利润总额为2305.9亿元，同比增长11.50%。
• 成本与利润率：主营业务成本同比增长7.60%，销售利润率提升至12.67%，同比提高1.53个百分点。

行业重大政策与事件

1. 抗癌药纳入医保：10月10日，17种抗癌药被纳入国家医保目录，平均降幅达56.7%，多数进口药品价格低于周边国家或地区市场。
2. 长春长生疫苗事件：10月16日，长春长生公司因违法违规生产狂犬病疫苗被处罚，涉及多项违法事实，包括更改生产批号、使用过期原液等，被罚款91亿元，相关责任人被禁止从事药品生产经营。
3. 国家基本药物目录更新：新版目录于11月1日实施，共增加165种药品，涵盖化药、生物制品和中成药，特别新增儿科用药和肠内营养等类别。

投资策略

• 关注优质标的：建议关注前期超跌、估值低、业绩优良的公司，如山东药玻、羚锐制药、济川药业、华兰生物（血制品业务回暖，四价流感疫苗有望放量）。
• 聚焦细分领域龙头：建议关注在细分领域具有较强竞争力和行业壁垒的龙头企业，如东诚药业（核医药）、仙琚制药（甾体药物）、科伦药业、京新药业（一致性评价受益）。
• 医药商业机会：长期看，医药流通行业集中度提升趋势不变，建议关注柳药股份、九州通、中国医药等；医药零售行业仍有增长空间，建议关注一心堂、益丰药房、老百姓等。

风险提示

• 药品招标降价风险
• 医药行业利空政策风险
• 商誉减值风险

投资评级说明

• 股票投资评级：推荐（超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（变动幅度为5%-15%）、中性（变动幅度为-10%-5%）、回避（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（变动幅度为-5%至5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

财务信息来源

• 数据来源：Wind、医药地理、医药经济报等。
• 报告发布机构：财富证券研究发展中心
• 联系方式：
  • 网址：www.cfzq.com
  • 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层
  • 邮编：410005
  • 电话：0731-84403360
  • 传真：0731-84403438
  • 分析师：陈博，执业证书编号：S0530517080001，电话：0731-84403422，邮箱：chenbo@cfzq.com

总结

医药生物行业在2018年10月持续回调，估值已低于历史平均水平，具备一定吸引力。报告建议投资者关注估值合理、业绩稳定、政策影响小的优质标的，同时重视医药商业及细分领域龙头机会。需警惕药品招标降价、利空政策及商誉减值等风险。