20220829-华鑫证券-东微半导-688261.SH-公司事件点评报告_业绩符合预期_工业+车规级应用占比超七成_5页_266kb

东微半导（688261.SH）2022年半年度业绩总结

核心内容

东微半导于2022年8月26日发布2022年半年度报告，2022年上半年实现营业收入4.66亿元，同比增长45.33%；归母净利润1.17亿元，同比增长125.42%；扣非后归母净利润1.11亿元，同比增长130.3%。整体表现符合市场预期，公司主营业务持续增长，尤其在工业和车规级应用领域表现突出。

主要观点

• 业绩增长显著：公司上半年业绩增长迅速，营收和净利润均实现大幅增长，其中归母净利润增速高达125.42%，显示公司盈利能力增强。
• 产品结构优化：工业级和车规级应用占比超过70%，成为公司主要收入来源。其中，新能源汽车直流充电桩、各类工业及通信电源、光伏逆变器、车载充电机等细分市场增长显著，尤其是光伏逆变器领域同比增长达300%。
• TGBT放量明显：TGBT产品实现爆发式增长，营收同比增长70倍以上，成为公司增长亮点之一。
• 产品迭代与研发进展：公司各产品平台持续迭代，超结MOS、屏蔽栅MOS和TGBT均取得技术突破，新一代产品已进入批量生产或验证阶段。
• 布局第三代半导体：公司积极布局SiC MOS等第三代半导体器件，申请多项专利，强化知识产权保护，推动技术升级。

关键信息

财务数据概览

产品营收结构

• 超级结MOS：营收3.64亿元，同比增长52.16%
• 屏蔽栅MOS：营收8455万元
• 超级硅MOS：营收67.84万元
• TGBT：营收1710.5万元，同比增长70倍以上

应用领域占比

• 工业级：占比约21%，同比增长58%
• 车规级：占比超17%，同比增长逾60%
• 光伏逆变器：占比约10%，同比增长300%
• 车载充电机：占比超14%，同比增长约14.5倍

投资要点

• TGBT放量：TGBT产品实现快速增长，成为公司重要增长引擎。
• 产品矩阵丰富：公司产品规格型号达1958款，其中高压超级结MOS（含超级硅MOS）1150款，中低压屏蔽栅MOS710款，TGBT98款。
• 技术领先：公司持续推出新一代功率器件，提升产品性能和市场竞争力。
• 盈利预测：公司2022-2024年收入预计分别为11.77、16.33、21.30亿元，EPS分别为3.93、5.36、6.96元，当前PE为61倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 研发产品进度不及预期
• 行业竞争加剧
• 海外政策变化风险

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（预测个股涨幅＞20%）
• 行业投资评级：推荐（预测行业涨幅＞10%）
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，其他市场对应相应指数

电子组介绍

• 毛正：复旦大学材料学硕士，拥有三年美国半导体上市公司经验及五年商品证券投研经验，现任华鑫证券电子行业首席分析师。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，2021年加入华鑫证券，从事电子行业研究。
• 赵心怡：香港中文大学电子工程学士，香港科技大学硕士，电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券，从事电子行业研究。

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