20230516-华鑫证券-东微半导-688261.SH-公司事件点评报告_22年业绩高速增长_产品结构持续优化_5页_266kb

2023年05月16日 东微半导（688261SH）公司事件点评报告（买入，维持）
分析师：毛正

关键财务数据与经营概况

• 2022年业绩高速增长

  • 营收：1116亿元，同比增长4274%
  • 归母净利润：284亿元，同比增长9357%
  • 扣非归母净利润：268亿元，同比增长9059%

• 盈利指标改善

  • 毛利率：33.96%，增长5.24个百分点
  • ROE：100%，同比提升显著

• 2023Q1业绩延续高增长

  • 营收：302亿元，同比增长4693%
  • 归母净利润：71.1265亿元，同比增长4898%

业务表现与增长驱动因素

• 聚焦高景气赛道：功率半导体需求集中在光伏逆变及储能、新能源车（车载充电机、充电桩）、数据中心服务器等领域。
• 下游市场均衡：汽车及工业级应用收入占比超80%，2022年光伏逆变器领域收入增长超过400%。
• 产品结构优化：
  • 高压超级结MOSFET收入占比81.88%，同比增长60.77%
  • TGBT产品出货扩大，第二代技术量产，第三代启动研发。

竞争与研发优势

• 研发投入强化：2022年研发支出54.7273亿元，同比增长325.7%。
• 技术壁垒深：掌握IGBT专利技术，产品性能提升，具备“专利—量产”完整经验。

投资与风险分析

• 盈利预测
  • 2023–2025年营收预计1598亿、2289亿、2958亿元，EPS分别为5.76元、7.67元、9.74元。
  • 当前PE：320倍，维持“买入”评级。
• 主要风险：
  • 行业景气度下行、产品研发进度不达预期、市场竞争加剧、需求不及预期等。

核心数据摘要

免责声明
“本文为华鑫证券研究出品，仅作为投资参考；市场有风险，投资需谨慎。”