20251229-铜冠金源期货-锌周报_市场交投偏暖_锌价震荡偏强_8页_1mb

锌价市场分析总结（2025年12月29日）

核心内容

2025年12月29日发布的锌价分析报告指出，当前锌市场整体交投偏暖，锌价震荡偏强。市场交易主线围绕海外降息周期及制造业回暖预期，风险偏好较暖。

主要观点

• 宏观面：美国三季度GDP增长4.3%，高于预期，初请失业金数据改善，市场小幅上调美联储2026年1月降息预期。国内央行强调继续实施适度宽松的货币政策，加强逆周期和跨周期调节。
• 基本面：锌矿加工费延续环比下滑，但沪伦比价修复至锌矿进口窗口开启，周度加工费止跌企稳，预计月度加工费触底。部分炼厂锁价，原料供应压力缓解，精炼锌供应预计环比增加1.5万吨，叠加出口窗口关闭，供应压力边际增加。
• 需求端：北方环保因素解除，南方项目赶工，支撑镀锌企业开工回升，但北方新一轮环保管控临近，开工仍承压。五金消费一般，但电子产品及出口订单较好，压铸锌合金企业开工回升。氧化锌企业开工小增。
• 库存变化：LME锌库存周度增加6975吨，上期所库存减少3054吨，社会库存减少0.75万吨，显示消费端低位补库意愿较强，周度去库明显。
• 价格走势：沪锌主力ZN2602合约周度涨幅0.41%，LME锌价周度涨幅0.28%。现货升水有所下调，贸易商甩货增多，市场交投转淡。

关键信息

• 锌矿加工费：2026年1月内外锌矿加工费分别为1400元/金属吨和79.04美元/干吨，均值环比下降。
• 进口数据：11月锌精矿进口量同比增加13.84%，环比增加52.27%。精炼锌进口量同比减少48.15%，净出口量为2.46万吨。
• 行业动态：GMI将继续为Shuka提供贷款，以收购LEM矿业和Kabwe锌矿。
• 风险因素：宏观风险扰动、炼厂减产低于预期。

交易数据概览

行情评述

• 沪锌主力ZN2602合约上周窄幅震荡，最终收于23170元/吨，周度涨幅0.41%。
• 伦锌因海外圣诞假期仅交易三个日，期价窄幅震荡，收于3086.5美元/吨，周度涨幅0.28%。
• 现货市场升水报价下调，贸易商甩货增多，下游逢低点价为主，后半周采买减弱。

行业要闻

1. 锌矿加工费：2026年1月内外锌矿加工费均值分别为1400元/金属吨和79.04美元/干吨，环比分别下降400元/金属吨和33.47美元/干吨。
2. 锌精矿进口：11月锌精矿进口量51.9万吨，同比增加13.84%，环比增加52.27%。
3. 精炼锌进出口：11月精炼锌进口量1.82万吨，出口量4.28万吨，净出口量2.46万吨。
4. GMI贷款：GMI将继续为Shuka提供贷款，以收购LEM矿业和Kabwe锌矿。

相关图表

• 图表1：沪锌伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：国内外锌矿加工费情况
• 图表10：锌矿进口盈亏
• 图表11：国内精炼锌产量情况
• 图表12：冶炼厂利润情况
• 图表13：精炼锌净进口情况
• 图表14：下游终端企业开工率

风险提示

• 宏观风险：美联储降息预期变化可能影响市场情绪。
• 供应风险：炼厂减产低于预期可能加剧供应紧张。

公司信息

• 公司名称：铜冠金源期货
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 客服电话：400-700-0188
• 营业部信息：
  • 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
  • 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
  • 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813
  • 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
  • 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
  • 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
  • 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
  • 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168

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